20180724-光大证券-光大宏观十日谈_楼市趋严_基建趋松_8页_1015kb

文档总结：楼市趋严，基建趋松

核心内容

本报告为光大宏观发布的“十日谈”系列，分析了2018年7月中国宏观经济多个方面的动态变化，包括房地产市场、汽车行业、电影市场、大宗商品价格、人民币汇率以及基建投资趋势等。整体上，报告指出房地产调控趋严、基建投资有望回暖，同时对其他行业和市场表现也进行了简要分析。

主要观点

1. 房地产市场调控趋严，土地市场放缓

• 楼市政策趋严：住建部和国开行进一步明确棚改货币化安置政策，强调因地制宜，避免“一刀切”。
• 房价走势：6月70个大中城市新建商品住宅价格指数环比上涨1.1%，同比上涨5.8%，涨幅较5月扩大。
• 销售趋势：7月第二周，30大中城市商品房成交面积同比小幅改善，但区域分化明显，三线城市表现最强。
• 土地成交放缓：7月第2-3周，一二三线城市住宅类土地成交同比增速均放缓，显示市场对房地产政策调整的反应。

2. 汽车销售未明显改善，电影市场火热

• 汽车销售疲软：尽管进口关税下调，但乘用车销售仍偏弱，6月销售面积累计同比为3.2%，零售和批发均未显著回升。
• 暑期档票房强劲：7月15日当周票房同比增长65.24%，观影人次也保持高增长，显示电影市场活跃。

3. 钢价上涨，供给端因素主导

• 唐山环保限产：对螺纹钢期货价格产生显著拉动，7月20日主力合约结算价上涨3.05%，基差缩小。
• 高炉开工率下降：全国高炉开工率缓慢下行，库存小幅下降，但钢价上涨主要由供给端收紧推动。

4. 大宗商品价格下跌，人民币贬值压力

• 国际大宗商品下跌：受贸易争端和经济增长担忧影响，铝、铜、锌、铅等价格均出现较大幅度下跌。
• 人民币汇率贬值：6月银行结售汇顺差大幅缩小，人民币兑美元中间价贬值5.3%，反映市场对中国经济的担忧。

5. 煤价回落，库存高位压制价格

• 动力煤价格回落：高温导致发电耗煤回升，但高库存压制了煤价上涨。
• 库存高位震荡：6大发电集团和秦皇岛港库存仍处于近年来同期高位，对煤价形成压制。

6. 基建投资有望回暖

• 资管新规细则落地：细则允许公募资管产品适当投资非标，有助于缓解在建项目流动性压力，推动基建投资。
• 金融数据支撑：预计M2增速将从三季度开始回弹，社融也有望回升，地方城投融资条件局部改善。
• 基建投资趋势：三季度基建投资增速或止跌回升，四季度有望进一步回暖，年底累计同比或达5%左右。

关键信息

• 棚改货币化安置政策调整，对不同城市的影响不一，有利于房地产市场稳定。
• 房地产销售数据分化明显，三线城市表现优于一线和二线城市。
• 虽然关税下调，但汽车销售仍偏弱，市场反应滞后。
• 钢价上涨主要由供给端因素驱动，但需关注需求端变化。
• 大宗商品价格下跌反映市场对中国经济增长的担忧，人民币贬值加剧了这种趋势。
• 基建投资受资管新规影响，有望在四季度回暖，但增速仍低于去年同期水平。

附：分析师信息

• 张文朗 (执业证书编号：S0930516100002)
• 黄文静 (执业证书编号：S0930516110004)

附：机构联系方式

• 上海：徐硕、李文渊、李强、罗德锦、张弓、黄素青、邢可、李晓琳、丁点、郎珈艺
• 北京：郝辉、梁晨、吕凌、郭晓远、张彦斌、庞舒然、高菲
• 深圳：黎晓宇、李潇、张亦潇、王渊锋、张靖雯、牟俊宇、陈婕
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• 金融同业与战略客户：黄怡、丁梅、徐又丰、王通、赵纪青
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