20231211-长安期货-原油周评_自愿_减产难提振_需求疲软仍拖累_26页_1mb

一、操作思路

SC主力本周或继续宽幅震荡，主要跟随国际油价变化，建议谨慎偏空布局，前空可适当止盈，关注区间【530-570】。

二、行情回顾

2023年12月上旬，国际原油价格持续疲软，三大原油期货同步下跌，创6月底以来最低价。

三、基本面分析

（供给端）——减产不及预期

• OPEC+成员国“自愿”减产力度不足，实际减产仅70万桶/日左右，执行率不达预期。
• 美国高产仍在持续，国内市场库存持续累库，压制油价。

（需求端）——需求疲软拖累

• 全球制造业PMI普遍低迷，美国、欧元区制造业仍在收缩区间，国内PMI数据同样走弱。
• 成品油库存累库明显，汽油裂解价差偏强但需求仍疲软，限制油价反弹空间。

（地缘政治）——风险波动难提振油价

• 巴以冲突、委内瑞拉与圭亚那领土矛盾等事件引发中东紧张局势升高，地缘风险上升或短线推升油价，但持续性存疑。

（宏观）——美国高利率政策持续，但经济衰退预期降温

四、观点综述

核心观点：油价在供需双弱格局下维持震荡，短期偏弱，需关注OPEC+减产、地缘事件、需求修正等变动。

• 上行风险：地缘冲突突然升级、机构上调需求预期。
• 下行风险：欧美经济衰退预期升温、产能国出口增加。