20250721-长安期货-原油周评_基本面仍占据主导_油价或存回调空间_23页_2mb

长安期货原油周评：2025年7月21日

1. 当前市场状况

• 上周原油震荡运行，录得近7月以来首次周线下跌，短期价格区间为【495-535】元/桶。
• 市场重心呈下行趋势，主要受制于商品属性驱动的供给侧趋宽预期。

2. 基本因素分析

• 供给端
  • OPEC+产量增至4156万桶/日，委内瑞拉等地执行增产目标，仅个别成员国（如伊拉克）短期减产。
  • 欧盟再度制裁俄油出口，俄罗斯或面临出口变数，但哈萨克斯坦继续超配额增产。
  • 美国产量小幅下降，但仍在高位。
• 需求侧
  • 美国夏季出行需求恢复对成品油形成支撑，但制造业PMI环比下行，整体需求恢复不及预期。
  • IEA与OPEC对下半年需求增长预期背离，呈现分歧。

3. 库存与政策动态

• 美国原油库存API与EIA数据背离，炼油厂产能恢复支撑价格。
• 地缘政治风险持续：俄乌局势未缓和，中东核协议进程受阻，地缘波动仍存不确定性。

4. 操作建议

• 短期以震荡偏空为主，建议谨慎逢高做空，区间操作以短差布局方式参与。
• 需密切关注OPEC执行情况及消费旺季的需求表现。

风险提示

• 上行风险：地缘局势恶化、关税政策提前缓和。
• 下行风险：俄罗斯出口超预期、避险情绪退潮、需求不及预期。

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