20230705-德邦证券-6月经济金融数据前瞻_二季度GDP同比预计为6.7_左右_14页_1mb

核心观点

报告指出，2023年5-6月经济环比虽有改善，但仍弱于历史同期。预计二季度GDP增速在65%-70%区间，核心为服务业拉动。下半年经济将小幅回升，但幅度有限，风险包括外需疲软、房地产下滑和消费不足。

各经济领域分析

• 工业生产：工业增加值同比增速预计15%，环比改善得益于PMI数据回升，但受高基数拖累。出口可能进一步下降，预计同比增速-9%。
• 消费：社会消费品零售同比增速预计25%，人员流动和旅游消费恢复乏力，显示消费修复任重道远。
• 投资：基建投资增速稳定，房地产投资预计-75%，制造业投资意愿低迷，企业投资前瞻指数下降。
• 通胀：CPI预计0.1%，PPI-5.1%，物价分化，服务价格趋于下降。
• 金融：贷款和融资增长放缓，受益于降息但基数效应显著，预计6月新增贷款2.7万亿元，社融增速小幅回落。

风险提示

• 疫情扰动、房地产下行超预期、外需快速回落、出口下降速度超预期可能导致经济前景恶化。