20240630-财通证券-6月经济数据前瞻_二季度经济表现如何__5页_420kb

2024年6月经济月报总结

一、整体表现

二季度经济增速或维持在5.1%附近。6月制造业PMI为49.5%，连续两个月位于收缩区间，显示制造业活动趋缓，经济复苏动力不足但仍保持温和增长。

二、重点领域分析

(一) 工业生产

1. PMI显示制造业景气度下降：6月制造业PMI录得49.5%，供需双降，原材料和出厂价格下行，库存产成品有所积累。
2. 工业增加值增速放缓：预计6月工业增加值同比增速降至5.1%，主要是受中观高频数据（如发电集团耗煤量、钢厂产量、汽车轮胎开工率等）回落影响。

(二) 固定资产投资

预计6月固定资产投资累计增速或降至3.9%。三大类投资中，基建投资或略降（专项债发行放缓，石油沥青开工率同比下降）；地产投资在政策优化下可能低位企稳；制造业投资在设备更新政策支持下预计保持稳定。

(三) 消费

消费市场分化明显，必需消费品增长强劲，可选消费品表现疲软。预计6月社消零售总额同比增长3.6%。
其中，汽车消费表现持续低迷：乘联会数据显示前23天乘用车零售和批发销量同比增速分别走低至-12%和-9%，但政策支持（如“以旧换新”）和半年收官效应下，未来消费潜力可能逐步释放。

(四) 外贸

预计6月出口同比增速达10%，进口增速为3%，贸易顺差扩大至915亿美元。
出口改善的主要驱动因素包括：全球降息潮、欧美补库周期、低基数效应及政治不确定性下的“抢出口”行为。

(五) 融资与信贷

预计6月新增信贷约2万亿元，新增社融3.7万亿元，M2增速降至6.9%。5月社融从负转正，但6月债融资同比增量下降、票据利率回落，显示融资需求仍未明显改善。

(六) 通胀

预计6月CPI同比略升至0.4%，PPI同比降幅收窄至-0.4%。
食品价格波动较大（鲜菜鲜果价格下降，猪肉鸡蛋价格上涨）；非食品方面，油价回升、原材料价格重回升势，通胀压力略有缓解。

三、风险提示

• 政策变动风险、经济复苏不及预期风险可能影响宏观经济表现；
• 全球地缘政治风险、贸易政策不确定性可能对出口造成扰动。

结论

当前中国经济处于温和复苏阶段，制造业景气不足、房地产投资低迷、消费增长分化成为主要挑战，但政策支持下，出口增长改善、地产企稳、设备更新等积极因素持续释放。整体而言，二季度经济呈现修复态势，但增长动能仍偏弱。