通信行业2018中期策略：深挖自主可控与创新驱动的机遇-20180602-中泰证券-58页-6mb

报告摘要

2018年通信行业在自主可控与创新驱动的双重推动下，正加速向5G时代迈进，行业面临从上游关键芯片器件和材料的突破，到下游应用创新如云计算、物联网、AI大数据等的多重机遇。分析师认为，行业应从战略高度认识5G时代的历史使命，把握上游三大赛道的突破机会，推动中国通信产业在全球市场中的竞争力提升。

上游自主可控是核心目标
通信行业在3G和4G阶段已实现标准和网络设备的全球领先，但在5G时代，上游关键芯片和器件的自主可控成为新的挑战。美国在多个关键领域仍占据主导地位，如ADC芯片、FPGA/DSP/GPU、服务器处理芯片、交换与无线接入芯片、EDA工具等。因此，实现上游突破是通信行业发展的关键。
5G是电信网投资的重要主题
尽管中美贸易摩擦对行业带来一定影响，但5G部署仍是推动信息科技发展和创新转型的战略选择。5G的频谱、网络架构和空口技术将带来全新的变革，预计5G资本开支将比4G阶段提升20%-50%。5G标准和产业配套工作正在稳步推进，预计2018年下半年进入频谱确定阶段，2019年进入牌照发放阶段。
应用创新成为行业增长点
云计算、物联网、AI大数据等应用创新持续深入，推动通信行业进入新的增长周期。云计算重塑ICT生态，中国市场迎来拐点；物联网持续上量，带动上游模块和芯片需求；AI和大数据推动运营商在多个领域实现技术突破和应用落地。

行业现状
中国通信行业在无线、光网络、交换设备等领域已取得一定市场份额，但仍需突破上游技术壁垒，以实现真正的自主可控。
中兴事件的影响
中兴事件暴露了中国ICT产业在上游核心环节的依赖问题。其供应链中，关键芯片和器件高度依赖美国，导致制裁对其造成严重影响。国内厂商需在材料、设计、制造等环节实现全面突破。
北斗导航的机遇
北斗导航系统作为中国自主可控的重要组成部分，正迎来加速发展期。2020年全球组网完成后，北斗将实现高精度定位服务，推动军用、行业和民用市场的发展。
5G技术与标准
5G标准的制定和测试正在全球范围内推进，中国厂商如华为、中兴在多个关键领域已取得主导地位。5G网络架构、空口技术和频谱规划将带来技术与产业的全面升级。
投资机会
投资建议关注以下公司：
- 上游芯片和器件：光迅科技、中际旭创、信维通信、麦捷科技、中兴通讯等；
- 5G投资领域：中兴通讯、烽火通信；
- 应用创新领域：物联网（东软载波、高新兴、拓邦股份、宜通世纪）、云计算（网宿科技、紫光股份、星网锐捷、宝信软件、万国数据）、大数据（东方国信）等。

证券代码	证券简称	收盘价	2018E EPS	2019E EPS	2020E EPS	2018E PE	2019E PE	2020E PE
300308.SZ	中际旭创	71.80	1.71	2.54	3.44	41.97	28.28	20.90
300548.SZ	博创科技	39.76	1.18	1.50	1.74	33.72	26.52	22.80
002383.SZ	合众思壮	17.88	0.57	0.79	1.09	31.10	22.60	16.41
002583.SZ	海能达	9.92	0.45	0.65	0.85	22.18	15.32	11.61
300310.SZ	宜通世纪	8.18	0.35	0.47	0.60	23.16	17.52	13.53
002465.SZ	海格通信	9.66	0.23	0.31	0.41	41.73	31.19	23.46
002396.SZ	星网锐捷	21.54	1.06	1.33	1.60	20.40	16.19	13.45
600487.SH	亨通光电	32.96	2.26	2.84	3.41	14.55	11.62	9.65