20170506-安信证券-传媒行业周观点18期_关注精品剧提价逻辑的持续强化_18页_2mb

传媒行业周观点总结（2017年5月6日）

核心内容概述

2017年5月6日发布的传媒行业周观点指出，传媒板块经过两年调整，估值已处于近五年最低水平，但业绩增速与估值基本匹配。板块内个股表现分化，部分公司因业绩增长而上涨，部分则因市场调整而下跌。重点推荐精品剧、游戏、教育、营销及广电&出版相关公司，同时提示政策监管风险。

主要观点与关键信息

1. 行业估值与业绩

• 传媒板块估值：截至2017年Q1，传媒板块PE估值为27倍，远低于2015年的70倍和2013年的47倍，处于历史低位。
• 子行业估值：电视剧、游戏、教育分别对应27倍、29倍、42倍PE估值，与内生增速匹配。
• 基金持仓：公募基金在传媒板块的股票持仓比例连续五个季度下降，目前为1.45%，低于2013年Q3水平。
• 业绩增长：传媒板块129家上市公司2016年、2017年Q1归母净利润增速分别为21.40%和30.04%，表明行业基本面稳健。

2. 市场回顾

• 板块整体表现：上周传媒互联网板块指数下跌1.71%，与上证综指、深证成指、创业板指同步下行。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：力盛赛车（10.93%）、恒信移动（9.08%）、浙数文化（5.45%）。
  • 涨幅后三：中国高科（-16.34%）、贵广网络（-9.93%）、吉比特（-9.55%）。
• 周涨跌幅对比：传媒板块相对收益为-4.47%，绝对收益为-8.21%。

3. 行业运行数据

3.1 电影

• 票房情况：
  • 2017年第17周（4.24-4.30）全国票房约9.47亿元，环比下降13%，同比上升13%。
  • 2017年累计票房达188.34亿元，同比增长11%。
  • 周票房前五为《速度与激情8》、《拆弹专家》、《记忆大师》、《喜欢你》、《春娇救志明》。
• 排片情况：
  • 2017年第18周全国排片合计165万场，排片前三为《拆弹专家》（20.07%）、《记忆大师》（16.74%）、《速度与激情8》（15.52%）。
• 院线表现：
  • 票房前十院线中，万达院线、大地院线、中影南方新干线分别位列前三，合计票房占比达44.13%。

3.2 电视剧

• 网络播放量：
  • 最近7日电视剧网络播放量TOP10中，《择天记》以463.787万播放量居首，《人民的名义》排名第二。
• 卫视收视率：
  • 52城卫视全天平均收视排名前三为湖南卫视、浙江卫视、上海东方卫视。
  • 19:30-24:00时段电视剧收视排名前三为《人民的名义》（湖南卫视）、《思美人》（湖南卫视）、《择天记》（湖南卫视）。

3.3 游戏

• 开服数据：
  • 2017年第17周运营平台开服前三为360游戏、37游戏、搜狗游戏。
  • 页游开服前三为《蓝月传奇》、《神仙劫》、《神印王座》。
• AppStore下载量：
  • 免费榜TOP5：《王者荣耀》、《欢乐斗地主·腾讯》、《集结号-街机捕鱼》等。
  • 畅销榜TOP5：《王者荣耀》、《神话永恒-迪丽热巴绝美代言》、《梦幻西游-全新版本骑乐无穷》等。
• 安卓平台表现：
  • 应用宝热销榜TOP5：《王者荣耀》、《穿越火线》、《热血江湖》等。
  • 百度手机助手网游榜TOP5：《皇室战争》、《情天大圣》、《海岛奇兵》等。

上市公司要闻

3.1 上周要闻

• 东方明珠：控股股东文广集团启动新一轮增持计划，拟投入1亿元增持公司股票。
• 皖新传媒：控股股东计划在6个月内通过二级市场等方式增持不超过2%的股份。
• 蓝色光标：对赌未完成，子公司博杰广告2016年净利润完成率仅为70.31%。
• 引力传媒：转让控股子公司华传文化58%股权，交易对价为1107.74万元。
• 人民网：与人保健康共同出资5000万元成立人民健康网有限责任公司。
• 华录百纳、印纪传媒：因重大资产重组停牌。
• 联建光电：解除限售股份2412.50万股，其中435.04万股可上市流通。
• 新华文轩：拟与宝湾控股、成都龙创共同设立文宝公司。
• 雷曼股份：财务总监辞职，不再担任其他职务。

3.2 下周重大事件一览

• 苏宁环球、北京文化、北纬通信、天神娱乐等公司将发布业绩报告或进行分红派息。
• 慈文传媒、东方网络等公司也将召开业绩发布会。
• 唐德影视、宝通科技等公司有重要公告。

重点公司业绩预测与投资评级

• 精品剧标的：唐德影视、慈文传媒、鹿港文化、骅威文化、欢瑞世纪、当代东方。
• 游戏标的：完美世界、宝通科技、富控互动、昆仑万维、凯撒文化、天神娱乐、恺英网络、三七互娱、游族网络。
• 教育标的：百洋股份、新南洋、立思辰。
• 营销标的：宣亚国际、科达股份、利欧股份、分众传媒。
• 广电&出版标的：东方明珠、城市传媒。

风险提示

• 政策风险：内容监管趋严，可能对行业造成影响。
• 市场波动：传媒板块整体估值较低，但个股表现分化，需关注具体公司动态。

行业展望

• 精品剧提价逻辑：随着精品剧内容质量提升及成本上涨，提价逻辑持续强化。
• 游戏市场：预计2021年中国游戏市场规模将超2400亿元，行业潜力巨大。
• 内容监管：文化部对网络游戏实施监管，重点包括抽卡概率、实名认证、防沉迷等，影响行业合规性。
• 短视频与视频社交：技术推动下，短视频和视频社交市场持续增长，成为行业风口。

表格汇总

图表汇总

投资建议

• 关注高增长潜力：重点推荐精品剧、游戏、教育等子行业中的优质标的。
• 谨慎应对政策变化：注意内容监管政策对行业的影响。
• 跟踪市场动态：关注下周重大事件及个股表现，把握市场机会。