20170903-国金证券-传媒互联网研究周报：电视剧板块有望回暖，看好精品剧龙头_17页_1mb

传媒互联网行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦传媒互联网行业，分析了行业走势、主要观点、重点数据及投资建议，整体趋势显示行业具备增长潜力，尤其是游戏和电视剧板块表现突出。

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主要观点

1. 游戏板块高景气度持续

• 游戏行业已进入精品化发展阶段，龙头企业具备较强的制作和运营能力。
• 多家游戏公司上半年净利润增速亮眼，如三七互娱（75.01%）、完美世界（75.64%）、恺英网络（68.77%）。
• 预计前三季度归母净利润增速分别为42.18%~51.93%、5%~50%、111.62%~157.93%，均高于预期。
• 中文传媒与腾讯合作的《乱世王者》表现强劲，iOS畅销榜排名升至第9名。

2. 电视剧板块有望回暖

• 电视剧公司业绩将在三四季度逐步兑现，有望迎来板块性行情。
• 华策影视上半年净利润微增1.21%，慈文传媒则下滑-17.54%，但预计前三季度归母净利润增长0.02%~9.61%。
• 慈文传媒售出网络播映权，合同售价达8亿元，每集售价约1000万元，为当前顶级价格。
• 《那年花开月正圆》由华视娱乐主投，唐德影视和慈文传媒参投，预计对股价有短期催化作用。
• 影视剧视频付费行业仍处于红利期，预计2020年付费用户达2.5亿，付费规模达600亿，精品头部剧价格仍有上涨空间。

3. 电影市场强势回暖

• 《战狼2》票房已超55亿元，成为华语电影票房冠军，猫眼预测总票房达56.65亿元。
• 8月整体票房同比增速达69.71%，预计前三季度和全年票房增速约13%。

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行业走势

• 上周互联网传媒行业涨幅为2.35%，在申万28个行业中排名第九。
• 技术与增值服务涨幅最大，达4.57%。
• 涨幅前五公司包括创业黑马（61.08%）、中广天择（61.08%）、丝路视觉（20.07%）、迅游科技（14.17%）、美盛文化（14.13%）。
• 跌幅前五公司包括天舟文化（-5.14%）、新文化（-4.16%）、皖新传媒（-3.26%）、完美世界（-3.10%）、星辉娱乐（-1.90%）。

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投资建议

推荐关注标的

• 游戏：慈文传媒、唐德影视、视觉中国、新经典、新文化、中文传媒、分众传媒、完美世界、游族网络、恺英网络、中南文化。
• 电视剧：慈文传媒、唐德影视、新文化。
• 电影：《战狼2》带动短期市场热度，关注院线公司表现。

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关键数据跟踪

电影行业数据

• 截至2017年9月2日，猫眼当月累计票房为2.76亿元，同比提高104.44%。
• 《战狼2》当月累计票房3435.53万元，位列前三。
• 8月整体票房68.82亿元，同比增速69.71%。

电视剧行业数据

• 本周电视剧网络播放量前五分别为《人间至味是清欢》、《我们的爱》、《醉玲珑》、《盲约》、《守卫者-浮出水面》。
• 《人间至味是清欢》由元一传媒、上象娱乐等出品，播放量达225032万。

网剧行业数据

• 本月网剧播放量前五为《春风十里不如你》（28774万）、《镇魂街》（18942万）、《颤抖吧，阿部》（12241万）、《亲爱的王子大人》（10294万）、《无心法师第二季》（8099万）。

页游行业数据

• 本月页游排名前五为《蓝月传奇》（145开服）、《龙神契约》（145开服）、《传奇世界》（99开服）、《传奇霸业》（80开服）、《射雕英雄传》（75开服）。
• 恺英网络独家代理《蓝月传奇》，游族网络的《射雕英雄传》排名上升至第五。

手游行业数据

• 9月2日App Store手游畅销榜前五为《王者荣耀》、《梦幻西游》、《仙剑奇侠传五》、《九州天空城》、《Fate/Grand Order》。
• 《王者荣耀》由腾讯游戏天美工作室研发并发行，排名首位。

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风险提示

• 政策性风险
• 行业增速不达预期

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行业动态

互联网

• 苹果将于9月12日召开秋季发布会，地点为Apple Park新总部的乔布斯剧院。

IP

• 《8月艺恩IP推荐榜》推荐了《锦城梦华录》、《推理要在宠物店》等优质网文和漫画IP。
• 国内漫画IP成为影视游戏公司争抢的热点，如《镇魂街》改编为网剧，播放量已突破11亿次。

游戏

• 《皇室战争》皇冠锦标赛吸引2740万玩家参赛，总奖金超100万美元。
• 《十冷2》虽被寄予厚望，但票房增长有限。

VR

• VR设备迎来降价潮，HTC Vive、Oculus Rift及索尼PS VR均宣布降价。

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上市公司公告

• 万家文化更名为浙江祥源文化，证券简称变更。
• 南方传媒、城市传媒、万达电影、思美传媒等发布半年度及三季度预告。
• 慈文传媒售出网络播映权，为公司带来可观收入。
• 新文化董事盛文蕾计划减持股份，影响市场情绪。

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行业数据与市场表现

电影行业

• 《战狼2》票房强势，带动院线上市公司短期股价上涨。
• 8月票房增长显著，预计全年增速约为13%。

电视剧行业

• 电视剧公司业绩将在四季度逐步释放，推动板块行情。
• 《那年花开月正圆》热播，短期对股价有催化作用。

游戏行业

• 游戏公司净利润增速普遍较高，尤其是恺英网络、三七互娱。
• 《乱世王者》表现强劲，为中文传媒带来业绩提升。

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总结

传媒互联网行业整体呈现积极态势，游戏和电视剧板块尤为突出。游戏行业进入精品化阶段，龙头企业表现强劲，建议关注其新游戏上线后的流水情况。电视剧板块在中报后有望迎来业绩兑现，重点关注精品剧龙头。电影市场因《战狼2》表现强劲，带动短期热度。同时，IP市场持续升温，漫改成为热点。行业面临一定风险，但长期来看，仍有增长潜力。