8月份钢材行情展望：产量平控政策支撑钢价偏强走势-20230728-广发期货-31页_3mb

8月份钢材行情展望总结

核心内容

2023年8月份钢材行情展望基于产量平控政策、需求预期改善、成本与利润变化等多方面因素，预计钢材价格将呈现偏强走势，但整体波动空间有限。主要逻辑包括：

• 产量平控政策支撑钢材供需平衡，预期钢材库存压力不大。
• 需求端呈现“弱现实，强预期”，主要受益于基建和出口，地产行业需求偏弱。
• 成本推升逻辑逐步减弱，但钢厂利润因原料让利和减产预期而有所走扩。
• 市场情绪因政策利好和出口数据改善而好转。

主要观点

1. 产量平控政策影响

• 2023年1-6月，中国生铁产量增长2.7%，粗钢产量增长1.3%，钢材产量增长4.4%。
• 粗钢产量平控政策预计下半年供应环比下降，对钢材库存形成支撑。
• 钢厂利润上升主要来自于上游原料让利，而需求端影响有限。
• 产量平控政策改变了产业链的供需平衡，钢厂利润向下游转移。

2. 需求端分析

• 基建需求上半年累计增长10.7%，出口需求超预期增长1000万吨，对钢材需求拉动2%。
• 地产行业需求为负增长，制造业需求微幅增长。
• 城中村改造政策提升了建筑行业需求预期，市场情绪改善。
• 钢材需求整体缺乏向上弹性，但政策预期改善对价格形成支撑。

3. 成本和利润分析

• 铁矿石需求因铁水见顶和废钢日耗上升，成本推升逻辑接近尾声。
• 焦炭提涨落地，钢厂现货利润走扩，但期货利润因减产预期更明显。
• 电炉成本为螺纹钢价格上限，若螺纹钢价格高于电炉成本，将释放更多产量。
• 铁矿石与双焦存在此消彼长关系，双焦走弱有利于铁矿石偏强。

4. 行情展望

• 钢材价格偏强运行，库存处于季节性低点，基本面支撑偏强。
• 螺纹钢和热轧价格预计在3300-4000元/吨和3400-4000元/吨区间波动。
• 8月策略以逢回调做多钢材为主，多材空矿和多材空煤套利策略仍可参与。
• 螺纹钢10-1价差为6元/吨，热轧10-1价差为47元/吨，显示远月合约预期偏强。

关键信息

供应端

• 铁元素供应（铁水+废钢）高位运行，但粗钢产量平控导致供应环比下降。
• 废钢日耗同比上升，预计全年增加500万吨，对铁元素供应有支撑。
• 铁水产量预计下半年下降，废钢供应则保持高位。

库存情况

• 钢材库存处于季节性低点，五大品种库存整体低位运行。
• 螺纹钢和热轧库存均呈现去库趋势，基本面支撑偏强。

需求端

• 出口需求表现强劲，上半年增长1000万吨，对钢材需求拉动2%。
• 地产需求为负增长，但基建需求和城中村改造政策改善了建筑行业预期。
• 制造业需求微幅增长，整体需求增长有限。

价格走势

• 螺纹钢和热轧价格均呈现偏强走势，价差走扩。
• 螺纹钢现货价格为3800元/吨，热轧现货价格为4070元/吨。
• 螺纹钢主力合约价格为3861元/吨，热轧主力合约价格为4080元/吨。
• 卷螺价差因热轧产量降幅更大而走扩，但若城中村改造影响螺纹需求，价差或收敛。

8月策略建议

• 单边策略：对钢材偏多交易，逢高空为主。
• 套利策略：可逢低参与多材空矿和多材空煤策略。
• 关注点：钢厂减产执行情况、地产政策变化、出口数据波动。

风险提示

• 限产政策若在8-9月落地，可能影响近月合约走势。
• 需求不及预期可能导致价格回调。
• 成本端波动可能影响利润空间。

附录

• 联系方式：周敏波 Z0010559，电话：020-88818011。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

注：以上总结基于文档内容，旨在提炼关键信息，供参考使用。