20250607-广发期货-钢材期货行情展望_产量高位持稳_库存临近累库拐点_价格依然偏弱走势_32页_3mb

钢材期货行情展望总结

核心内容

当前钢材期货行情整体呈现弱势，但基差维持偏强走势。螺纹钢和热卷的10-1价差走强，表明市场对远期合约的预期有所改善。尽管钢材价格下跌，但库存处于累库拐点，板材开始出现累库迹象，显示需求预期偏弱。钢材的供需关系趋于平衡，但价格受成本端影响，仍维持弱势。

主要观点

• 价格走势：钢材价格持续下跌，但受焦煤反弹影响，价格有所企稳。现货价格下跌，期货价格也出现小幅下跌，但基差走强。
• 库存变化：钢材库存接近累库拐点，五大材库存环比微降，但热卷开始出现累库，冷轧库存持续恶化。
• 供给情况：铁水产量微幅下降，但废钢日耗有所回升，铁元素产量保持高位。螺纹钢和热卷产量低于表需，而钢坯和表外材产量有所增加，分流了部分铁水。
• 需求预期：表需延续见顶回落走势，受关税和季节性淡季影响，需求持续走弱。1-5月表需同比基本持平，但产量略有下降。
• 成本与利润：成本端双焦持续累库，价格下跌，对钢材成本支撑减弱。钢材利润分化，钢坯利润高于螺纹和热卷，冷卷利润最低。
• 市场策略：建议关注反弹布局空单机会，螺纹钢和热卷10月合约分别关注3000和3150左右试空机会。

关键信息

一、价格和价差

• 螺纹钢主力合约：本周价格2975，上周2928，周环比上涨47元。
• 华东现货：本周价格3120，上周3090，周环比上涨30元，主力基差145元。
• 华北现货：本周价格3070，上周3040，周环比上涨30元，主力基差25元。
• 华南现货：本周价格3230，上周3200，周环比上涨30元，主力基差255元。
• 热轧主力合约：本周价格3092，上周3052，周环比上涨40元。
• 热轧华东现货：本周价格3210，上周3170，周环比上涨40元，主力基差118元。
• 热轧华北现货：本周价格3070，上周3040，周环比上涨30元，主力基差-22元。
• 热轧华南现货：本周价格3230，上周3200，周环比上涨30元，主力基差138元。

二、库存变化

• 五大材库存：本周环比-2万吨至1363万吨。
• 螺纹库存：本周环比-11万吨至570万吨。
• 热卷库存：本周环比+7.8万吨至340万吨。
• 冷轧库存：持续累库。
• 钢坯出口量：1-3月同比增长256万吨，预计1-4月增长5万吨每天。
• 钢材出口：2025年1-4月出口4123万吨，同比增长536万吨。

三、供给与产量

• 铁水产量：本周日均铁水-0.1万吨至241.8万吨，1-5月累计同比增长1500万吨。
• 废钢日耗：本周日均废钢+0.65万吨至54.3万吨。
• 五大材产量：本周环比-0.47万吨至880万吨。
• 螺纹钢产量：本周环比-7万吨至218万吨。
• 热卷产量：本周环比+9万吨至328.7万吨。
• 表外材产量：环比下降。

四、需求与出口

• 表需走势：五大材表需延续见顶回落，本周环比-32万吨至882万吨。
• 出口情况：钢材出口有所增加，但受关税影响，出口预期减弱。
• 外需增长：钢材直接出口和间接出口有所增加，钢材总需求略有上升。

五、成本与利润

• 成本端：双焦持续累库，价格下跌，成本支撑弱。
• 利润结构：利润从高到低依次是钢坯 > 热卷 > 螺纹 > 冷卷。
• 价格跌破成本：钢价已跌破电炉谷电成本，下一步可能跌破高炉成本。

六、市场策略

• 操作建议：考虑现实需求走弱预期，建议关注反弹布局空单机会。
• 合约关注：螺纹钢和热卷10月合约分别关注3000和3150左右试空机会。

结论

当前钢材期货行情处于低位，价格弱势，但基差偏强。供给端维持高位，库存接近累库拐点，需求预期偏弱。成本端支撑不足，利润结构分化。建议投资者关注反弹机会，进行空单布局，但需注意市场波动及需求变化。