20231217-天风证券-玻纤周跟踪_供需矛盾难有改善_价格环比继续下滑_19页_1mb

玻璃纤维行业研究报告总结

📌 行业评级

• 行业评级：强于大市（维持），上次评级强于大市。
• 时间：2023年12月17日 🔚

📍 核心观点

📉 供需矛盾

• 价格下行压力仍存：本周无碱粗纱价格稳中有降，供需矛盾难有显著改善。
• 库存高企：截至2023年10月末，重点企业粗纱库存达86.7万吨，环比下降，有助于缓解价格下行压力。

📈 需求预测

• 短期需求弹性有限，但长期空间广阔，尤其在建筑、风电、消费电子等领域。
  • 预计2023年国内玻纤需求约505万吨，同比增长118%，风电、建筑贡献主要增量。
  • 需关注下游行业（风电、电子、汽车）景气度的变化及消费电子需求复苏进程。

🔄 供给分析

• 新增产能冲击减弱：预计2023年新增玻纤纱产能约80万吨，2022年新增产能已有所回落。
• 冷修压力存在：截至2023年底，约76万吨产能进入冷修或拟冷修状态，部分线型产能（超100万吨）恐 yaşanlık yapısassure kısıtlaması.

:bar_chart: 价格与成本

玻纤粗纱：

• 价格继续下滑：本周粗纱价格稳中有降，同比仍有较大降幅。
• 出口情况下滑：2023年10月出口量环比下降，出口均价也有明显下滑。

成本：

• 能源价格回落：LNG价格、铂金和铑粉价格变动较大，供需关系对成本影响待观察。

🏢 主要企业动态

重点企业当前表现：

🔑️ 投资建议

• 评级：强于大市（维持）

• 推荐标的：

  • 中国巨石（全球龙头，高成长）
  • 中材科技（受益于叶片效益拐点，新材料布局）
  • 长海股份、山东玻纤、宏和科技

• 估值：板块估值处于历史区间底部（PE<10x），长期性价比较高。

⚠️ 风险提示

• 玻璃纤维新增产能超预期
• 需求不及预期（如风电、汽车、电子终端投资放缓）
• 下游需求复苏延迟风险
• 海外经济放缓对出口的负面影响