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交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号

黑色系周报—双焦

日期： 2026年6月5日
研究员： 李海啸
交易咨询编号： Z0019568
审核： 唐韵 Z0002422
来源： 东亚期货

一、免责声明

本报告基于可靠且公开的信息编制，但不对信息的准确性或完整性作出保证。报告所载意见、结论及预测仅反映发布时的观点，不保证持续一致性。报告仅供参考，不构成任何投资建议，交易者需独立判断。未经许可，不得以任何形式复制、引用或分发本报告内容。

二、核心内容与主要观点

1. 焦炭基本面信息

• 第六轮提涨已开始，预计快速落地，下周将启动第七轮提涨。
• 供需差本周扩大，表明供应端压力有所缓解，但需求端未显著增长。
• 焦炭日均总产量处于近年同期低位，而库存水平较高，反映出市场对价格变动的谨慎态度。
• 基差较低，显示期货价格与现货价格之间存在一定的贴水。

2. 焦煤基本面信息

• 原煤与精煤产量持续下降，超出预期，显示供应端收紧。
• 焦煤库存处于高位，尤其是全样本库存，表明市场对需求增长的预期有限。
• 焦化厂库存持续走高，但钢厂库存与2025年水平相当，说明需求端并未显著释放。
• 供需差继续缩小，预示市场可能面临阶段性调整。

3. 价格与库存动态

• 焦煤价格：临汾主焦煤价格为1920元/吨，折仓单为1468元/吨；唐山蒙5价格为1480元/吨，折仓单为1330元/吨；澳洲峰景北价格为213美元/湿吨，折仓单为1251元/吨。
• 焦炭价格：仓单价格为1935元/吨，基差为-170元/吨。
• 库存情况：焦煤全样本库存为2221.32万吨，焦炭全样本库存为1008.0万吨，库存仍处于较高水平。

4. 供需平衡表分析

• 焦煤供给与需求：2026年6月5日，焦煤总供给为1183.2万吨，总需求为1028.8万吨，供需差为154.4万吨。
• 焦炭供给与需求：焦炭总供给为799.8万吨，总需求为758.3万吨，供需差为41.5万吨。
• 库存趋势：整体库存维持高位，尤其是焦煤库存，表明市场参与者对价格变动的反应较为迟缓。

5. 市场展望

• 上涨链条通畅，焦化厂持续提涨，钢厂买单，但上涨动力受限于库存水平。
• 煤矿复产力度、库存变动及钢厂利润将共同影响本轮上涨的高度与持续时间。
• 宏观环境压制钢价，市场情绪较为“犹豫”，价格维持震荡态势。
• 关注安监事件对供应的影响，可能对市场造成短期扰动。

三、关键信息汇总

焦煤

• 产量：原煤与精煤产量超预期下降，显示供应端持续收紧。
• 库存：全样本库存维持高位，洗煤厂、矿山库存均有所下降，但焦化厂库存上升。
• 价格：临汾主焦煤价格1920元/吨，折仓单1468元/吨；唐山蒙5价格1480元/吨，折仓单1330元/吨；澳洲峰景北价格213美元/湿吨，折仓单1251元/吨。
• 供需差：本周供需差缩小至154.4万吨，显示市场逐步向平衡靠近。

焦炭

• 产量：独立焦化厂日均产量65.36万吨，钢厂焦炭产量47.7万吨，总供给799.8万吨。
• 库存：焦炭全样本库存为1008.0万吨，库存水平较高。
• 价格：焦炭仓单价格1935元/吨，基差为-170元/吨。
• 供需差：本周供需差扩大至41.5万吨，显示供应端压力有所释放。

四、图表与数据支持

• 供需平衡表：详细展示了焦煤与焦炭在2023至2026年的供给、需求与库存变化趋势。
• 价格走势图：包括焦煤和焦炭的现货价格及折仓单价格，反映市场实际供需与期货价格之间的关系。
• 库存变化图：显示洗煤厂、焦化厂、钢厂及矿山库存的动态变化，揭示市场对价格的反应程度。

五、总结

当前黑色系市场（焦煤与焦炭）处于供需逐步趋近的阶段，焦炭第六轮提涨已启动，焦煤产量持续下降，库存维持高位。虽然价格上涨链条较为通畅，但市场对需求增长的预期有限，导致价格震荡。后续关注煤矿复产、库存变化及钢厂利润对价格走势的影响，同时警惕宏观因素对钢价的压制。整体来看，市场仍存在不确定性，建议保持谨慎观望态度。