家用电器行业：4月空调保持良好出货，继续推荐白电龙头-20180520-广发证券-14页-1mb

家用电器行业总结

核心内容

本报告主要分析了2018年4月中国家用电器行业的市场表现、行业动态、产品数据以及相关风险提示，同时提出了投资建议，推荐具有国际竞争力与全球化布局的家电龙头公司。

主要观点

• 4月空调市场表现良好：空调行业内外销增速稳定，整体销量持续提升，行业产量和销量同比分别增长17%。其中，海尔在1-4月表现较好，内销与外销均实现显著增长。
• 白电市场略有下滑：白电（冰箱、洗衣机）零售规模略有下滑，但价格增速有所改善。海尔在白电市场表现优于其他品牌。
• 投资建议：继续推荐业绩确定性较高的白电龙头如美的集团、格力电器、青岛海尔，以及小家电龙头苏泊尔、集成灶龙头浙江美大。同时关注出口行业龙头如新宝股份、荣泰健康，期待外部环境稳定后业绩改善。
• 腾讯与家电行业的合作：腾讯推出“智慧家”服务体系，通过TA优选、IP商用、智慧零售三大方案，助力家电企业提升营销效率，应对消费升级和市场竞争。
• 行业竞争格局与技术突破：格力发布5项“国际领先”技术，包括工业机器人伺服电机及驱动器等，显示其在技术创新方面的实力。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数：本周上涨0.8%。
• 家电板块：本周上涨0.4%，略低于沪深300，其中白电指数上涨0.5%，视听器材指数下降0.3%。
• 白电零售数据：4月冰箱、空调、洗衣机销量均下滑，但销售金额增速优于销量增速，均价有所改善。

行业数据

• 空调行业：
  • 4月产量1684万台，同比+17%；销量1719万台，同比+17%。
  • 内销963万台，同比+23%；外销756万台，同比+11%。
  • 海尔在1-4月内销和外销表现突出。
• 原材料价格：
  • 铝、原油价格上涨，铜价格下跌，冷轧板卷价格稳定。
• 汇率波动：
  • 人民币兑美元汇率小幅贬值。

投资评级

• 买入：美的集团、格力电器、青岛海尔、苏泊尔、浙江美大、老板电器、小天鹅 A、三花智控。
• 谨慎增持：新宝股份、荣泰健康、莱克电气、飞科电器。
• 持有：海信电器、华帝股份、兆驰股份、欧普照明、爱仕达。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨
• 汇率大幅波动
• 行业需求趋弱
• 竞争格局恶化

总结

2018年4月，家用电器行业整体保持稳定增长，特别是空调市场表现良好。白电龙头如海尔、美的、格力等在销量和市场份额上占据优势。随着消费升级和市场竞争加剧，家电企业需要通过创新和高效营销手段提升竞争力。腾讯推出“智慧家”服务体系，为家电行业提供新的营销思路。同时，行业面临原材料价格波动、汇率变化、需求减弱等风险，需谨慎应对。