20180520-广发证券-家用电器行业_4月空调保持良好出货_继续推荐白电龙头_14页_1mb

家用电器行业总结

核心内容

本报告聚焦于2018年4月家用电器行业的表现，重点分析空调市场、白电零售情况、原材料价格变动及汇率变化，并提出投资建议与行业趋势分析。同时，报告还介绍了行业动态及腾讯与家电行业的合作方案。

主要观点

投资建议

• 推荐白电龙头：美的集团、格力电器、青岛海尔、苏泊尔、浙江美大等企业，因其具备国际竞争力和全球化布局。
• 关注出口企业：在外部环境趋于稳定后，出口龙头如新宝股份、荣泰健康等可能迎来中期业绩改善，长期成长性值得期待。
• 行业评级：整体为“持有”，部分公司被建议“谨慎增持”或“买入”。

市场表现

• 2018年5月14日至18日，沪深300指数上涨0.8%，而家电板块涨幅略低于市场，申万家电指数上涨0.4%，跑输市场0.3个百分点。
• 白电指数上涨0.5%，视听器材指数则小幅下跌0.3%。

关键信息

空调市场

• 4月数据：行业产量1684万台，同比增长17%；销量1719万台，同比增长17%。内销963万台，同比增长23%；外销756万台，同比增长11%。
• 主要企业表现：
  • 格力：内销325万台（+12%），外销515万台（+14%）。
  • 美的：内销148万台（+9.6%），外销354万台（+8.6%）。
  • 海尔：内销116万台（+45%），外销161万台（+40%）。
• 行业趋势：1-4月海尔整体表现优于其他企业，内销与外销增速均高于行业平均水平。

白电零售情况

• 4月数据：白电零售规模略有下滑，但价格增速有所改善。
  • 冰箱：销量73.95万台（-21%），销售金额31.58亿元（-12%）。
  • 空调：销量166.4万台（-6%），销售金额67.90亿元（-1%）。
  • 洗衣机：销量79.51万台（-19%），销售金额23.96亿元（-13%）。
• 主要企业表现：
  • 海尔：冰箱零售量237,371台（-9%），空调零售量169,382台（-1%），洗衣机零售量246,680台（-10%），整体表现相对稳健。

原材料价格

• 本周铝、原油价格上涨，铜价格下跌，冷轧板卷价格保持稳定。
• 面板价格持续下滑，截至2018年4月，价格仍呈下降趋势。

汇率变动

• 截至2018年5月18日，人民币兑美元汇率小幅贬值，可能对出口企业造成一定压力。

风险提示

1. 原材料价格大幅上涨：可能影响企业盈利能力。
2. 汇率大幅波动：可能导致汇兑亏损，影响利润。
3. 行业需求趋弱：整体需求下滑将影响企业收入与利润增长。
4. 行业竞争格局恶化：可能进一步压缩企业利润空间。

行业动态

1. MSCI纳入名单：老板电器、美的、海尔、格力等公司被纳入MSCI中国A股指数，为外资配置A股提供指引。
2. 腾讯与家电行业合作：发布“智慧家”营销体系，提出三大解决方案：TA优选、IP商用、智慧零售，助力企业应对消费升级趋势。

人群与产品趋势

• 消费升级浪潮：中高端富裕人群增加，推动家电需求向个性化、定制化、高品质方向转变。
• 不同人群需求差异：
  • 黑电：职场新人与家庭用户，注重科技感。
  • 白电：家装与新婚人群，关注生活品质。
  • 厨房家电：亲子阶段的中产家庭，追求品质与财富增值。
  • 生活家电：18~35岁中青年，重视科技与生活情趣。
  • 影音设备：24岁以下年轻人，注重娱乐与生活方式。

营销解决方案

1. TA优选：通过多维数据与智能算法，精准触达目标用户。
2. IP商用：与知名IP合作，增强品牌影响力与用户情感连接。
3. 智慧零售：线上线下融合，实现营销链路可追溯，提升用户体验。

企业表现（部分）

行业趋势与展望

• 家电行业正向智能化、AI化发展，未来将更注重用户体验与附加价值。
• 随着消费升级，企业需更精准地把握不同人群的需求，进行差异化营销。
• 腾讯的“智慧家”体系将为家电企业提供新的营销思路，推动行业进步。

联系方式

• 分析师：
  • 曾婵：S0260517050002，0755-82771936，zengchan@gf.com.cn
  • 袁雨辰：S0260517110001，021-60750604，yuanyuchen@gf.com.cn
• 联系人：王朝宁，021-60750604，wangchaoning@gf.com.cn