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铂科新材公司点评

核心事件

公司2024年第三季度业绩同比高速增长，前三季度营收与净利润实现显著提升。

主要指标

• 第三季度：营收431亿元，同比增长5806%；净利润101亿元，同比增长8473%；扣非净利润101亿元，同比增长8734%。
• 前三季度：营收1227亿元，同比增长4363%；净利润286亿元，同比增长5169%；扣非净利润281亿元，同比增长5541%。

盈利能力

• 净利率大幅提升，2024年第三季度净利率为27.75%，2023年同期为22.4%。

业务增长主要驱动力

芯片电感业务成为核心增长点

• 芯片电感产品获得国际大厂（如MPS、英飞凌）的高度认可，新增进入多家知名厂商供应链。
• 新产品开发进展：适用于AI服务器电源电路的TLVR电感已实现小批量生产，新产品样品交付进展顺利。

多领域应用拓展

公司电感元件在AI笔记本、平板、可穿戴设备、汽车、AI手机等应用领域的技术布局取得重大进展，产品市场竞争力明显加强。

市场前景与行业影响

通讯与新能源领域表现突出

• 2024年上半年，通讯、服务器电源及UPS应用领域销量同比高速增长。
• 新能源汽车及充电桩领域客户包括比亚迪、华为等，销量增长较快。
• 空调应用领域，产品优势显著提升。

光伏领域有望回暖

尽管受到下游逆变器去库存影响，一季度光伏产品增长有所放缓，但在二季度明显回暖。

盈利预测与评级

• 2024-2026年收入预测：1793亿元、2324亿元、2900亿元，同比增长分别为548%、296%、248%。
• 净利润预测：406亿元、529亿元、655亿元，年均复合增速达36.83%。
• 估值：PE分别为2511倍、1927倍、1556倍。
• 评级：维持“买入”。

风险提示

• 合金软磁粉芯竞争加剧。
• 新能源行业扩张不及预期。
• 技术迭代不及预期