20230427-中邮证券-铂科新材-300811.SZ-业绩增长创下新高_芯片电感迎来新机遇_5页_485kb

报告总结：铂科新材公司点评

铂科新材发布2022年和2023年一季度业绩报告，业绩增长超预期。2022年，公司营业收入达1066亿元，同比增长4681%，归母净利润193亿元，同比增长6052%。2023年一季度，营业收入291亿元，同比增长4353%。金属软磁粉芯为主要收入来源，占总收入95.92%，毛利率提升至37.72%。下游市场包括光伏、新能源汽车和充电桩，其中新能源汽车板块贡献最大增长。

公司强化技术优势，推出“铁硅四代”磁芯系列，优化磁芯损耗，降低电源模块铜线需求。同时开发非晶和纳米晶软磁粉末，接近进口水平，有望实现进口替代。产能建设方面，已启动惠东生产基地技改和河源新基地建设，以支持未来增长。

未来机遇在于AI算力发展带来的芯片电感需求，公司独创高压成型与铜铁共烧工艺，获得国际芯片厂商认可。预计2023-2025年营业收入和净利润将实现大幅增长，EPS和市盈率数据支持“买入”评级。

风险因素包括宏观经济波动、下游需求不及预期以及产能建设进度延误。免责声明强调投资风险，建议投资者阅读免责条款。

评级

维持“买入”评级。

关键财务指标

• 2022年：营收1066亿元（增长率4681%），净利润193亿元（增长率6052%）。
• 2023-2025年预计：营收增长率分别为3167%、3968%、2207%；净利润增长率分别为4348%、3938%、2068%。