20180415-东吴证券-易纲行长谈REITs_基础资产是关键_鼓励REITs发展_16页_1mb

资产证券化周报 20180415 总结

核心内容概述

本周资产证券化市场整体活跃度上升，银行间和交易所市场均有所表现，同时监管层对REITs的发展表达了支持态度，指出中国REITs市场发展缓慢的主要原因是机构不愿意卖断资产，未来有望迎来爆发式发展。

主要观点

1. REITs市场发展：

   • 易纲行长指出，中国REITs市场发展缓慢的主要原因是机构不愿将基础资产出售，导致难以真正进入市场。
   • 国际主流REITs以公开发行、永续交易的股性证券为主，而中国准REITs多通过私募基金间接持有资产，存在退出机制不畅的问题。
   • REITs符合国家政策导向，有助于服务实体经济、防控金融风险、推动高质量发展和供给侧改革，其发展更多是时间问题而非技术问题。

2. 市场回顾：

   • 银行间市场本周共发行3期信贷资产支持证券，分别为建行、邮储银行和交行发起的产品。
   • 交易所市场本周挂牌5期资产支持证券，基础资产涵盖租赁租金、商业房地产抵押贷款、企业债权、融资融券债权和应收账款。

3. 下周发行计划：

   • 银行间市场计划发行4期资产证券化产品，总规模达318.25亿元，包括3期个人住房抵押贷款证券和1期汽车贷款证券。
   • 兴业银行、工行、建行和瑞福德汽车金融公司分别发起18兴元1、18工元2、18建元5和18欣荣1产品。

4. 成交情况：

   • 银行间市场成交金额大幅上升，共成交121.60亿元。
   • 上交所成交金额小幅上升，深交所成交金额大幅上升，整体市场活跃度提升。

关键信息

本周银行间市场发行情况

本周基金业协会备案信息

本周有8项资产支持专项计划完成备案，基础资产类型包括：

• 应收账款
• 小额贷款
• 基础设施收费
• 保理融资债权
• 商业房地产抵押贷款

本周资产支持证券成交统计

下周发行计划

风险提示

1. ABS融资政策收紧：可能对市场造成冲击。
2. 信用风险事件多发：可能影响ABS融资及利差上升。

市场动态与展望

• 随着监管层、实务界和学术界的共同努力，中国REITs市场有望在未来迎来爆发式增长。
• REITs作为高比例分红、与股市债市相关性较低的长期投资工具，有助于构建多层次资本市场体系，推动金融改革。

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