20180415-东吴证券-资产证券化周报_易纲行长谈REITs_基础资产是关键_鼓励REITs发展_16页_1mb

资产证券化周报 20180415 总结

核心内容

本周资产证券化市场整体表现活跃，银行间和交易所市场均有所成交。易纲行长在博鳌论坛上指出，中国REITs市场发展缓慢的主要原因是机构不愿意卖断资产，而中国版REITs的推出更多是时间问题，非技术问题，预计在政策出台后将实现爆发式发展。

主要观点

• REITs发展：REITs是房地产证券化的重要方式，中国REITs市场发展受限于基础资产的卖断机制，但政策支持下有望快速发展。
• 资产证券化产品发行：本周银行间市场共发行3期信贷资产支持证券，交易所市场挂牌5期资产支持证券，涉及多种基础资产类型。
• 市场成交情况：银行间市场成交金额显著上升，交易所市场成交也出现小幅增长。
• 下周发行计划：下周银行间市场将发行4期资产证券化产品，包括3期个人抵押贷款资产支持证券和1期汽车贷款资产支持证券，总规模达318.25亿元。

关键信息

本周市场回顾

银行间信贷资产证券化市场回顾

• 发行情况：本周共有3期信贷资产支持证券发行，分别是：
  • 18飞驰建融1：优先A档利率5.13%，优先B档利率5.60%
  • 18家美1：优先A1档利率5.00%，优先A2档利率5.20%
  • 18交元1：优先A档利率4.90%，优先B档利率5.20%
• 利差情况：与同级别短融中票相比，利差在28bps至42bps之间。
• 资产池情况：贷款金额分散，抵押物分布广泛，集中风险较低，借款人还款能力强，整体信用质量较好。

银行间资产支持票据发行回顾

• 本周无资产支持票据公开发行。

交易所资产证券化市场回顾

• 本周共有5期资产支持证券挂牌，包括：
  • 租赁租金、商业房地产抵押贷款、企业债权、融资融券债权和应收账款
• 其中3期在上交所挂牌，2期在深交所转让。

下周发行计划

• 发行产品：4期资产证券化产品，包括3期个人抵押贷款资产支持证券和1期汽车贷款资产支持证券。
• 发行规模：总计318.25亿元。
• 具体产品：
  • 18兴元1：发行规模79.49亿元，涉及19,198笔贷款。
  • 18工元2：发行规模108.77亿元，涉及52,741笔贷款。
  • 18建元5：发行规模99.99亿元，涉及32,359笔贷款。
  • 18欣荣1：发行规模30.00亿元，涉及59,426笔贷款。
• 信用增级措施：优先/次级结构、信用触发机制等内部增级方式被广泛采用。

ABS发行备案及项目进度信息

• 备案情况：本周基金业协会完成8项资产支持专项计划备案，基础资产类型包括应收账款、小额贷款、基础设施收费、保理融资债权和商业房地产抵押贷款。
• 项目进度：上交所有2支资产支持证券项目状态更新为“通过”，深交所无更新。

资产支持证券成交统计

• 银行间市场：本周共成交13,078.00万份，总成交金额为121.60亿元，较上周显著上升。
• 上交所市场：本周成交83.00万份，成交总额0.66亿元，较上周小幅上升。
• 深交所市场：本周成交838.00万份，成交总额8.44亿元，较上周大幅上升。

风险提示

1. ABS融资政策超预期收紧：可能导致市场融资受限，影响资产证券化发展。
2. 信用风险事件多发：可能对ABS发行和交易造成阻碍，同时推高利差。

附录

• 相关研究：包括增值税、中美贸易战、财政分析、建筑行业筛选指南、CDR分析等。
• 图表目录：涵盖市场回顾、发行计划、成交统计等多方面数据。
• 免责声明：本报告由东吴证券研究所发布，仅供客户使用，不构成投资建议。

以上是本周资产证券化市场的关键信息和总结。