20230730-安信证券-固定收益主题报告_2023年以来各省城投债到期压力及债务管控进展__15页_1mb

安信证券固定收益主题研究报告摘要

1 各省城投债到期压力

• 总体趋势：城投债到期规模逐年攀升，2023年及2024年为高峰，规模分别为47万亿、48万亿。
• 地区分布：江苏（51724亿）、浙江、天津、山东为第一梯队；湖南、四川、河南等省份位居第二梯队，其余省份到期压力较小。
• 短期压力：天津（803%）、云南（609%）一年内到期占比超全国均值（386%）、江苏、广西等省份短期偿债压力较大。

2 化债进度

• 成效显著：多数省份债务管理见效，如宁夏、河南连续超额完成化债任务，债务规模、融资成本下降，隐性债务风险缓释。
• 存在问题：部分地区如四川、山东、河南存在债务负担重、风险等级高等问题，如河南债务还本付息高峰期。

3 2023年支持政策

• 化债原则：“遏增化存严追责”持续执行，采用财政部六大途径（财政资金偿还、债务重组等）及地方债置换、平台整合辅助措施。
• 区域实操：
  • 山东：省市联动，引导金融资源参与化债。
  • 天津：深化政银合作，签署多行战略合作协议。
  • 广西：柳州设立偿债准备金、引入银团贷款，并争取副中心支持。

4 风险提示

• 潜在风险：信息披露不全、化债不及预期、城投监管政策超预期等。