20220306-开源证券-中小盘IPO专题_次新股说_本批经纬恒润等值得重点跟踪（2022批次08_09）_25页_1mb

中小盘次新股研究总结（2022年3月）

核心内容概览

本报告聚焦于2022年3月6日中小盘IPO专题，重点分析了近期上市及拟上市的次新股表现，其中经纬恒润作为汽车电子领域的重要企业，被特别推荐。此外，还介绍了其他几家重点跟踪的次新股，如中复神鹰、海创药业、和顺科技和军信环保，并对其行业前景、公司亮点及风险提示进行了深入分析。

主要观点

1. 新股发行情况

• 本期共核发新股3家，其中科创板和创业板注册13家。
• 主板上会7家，过会率为85.71%；科创板和创业板上会16家，过会率为87.50%。
• 新股平均募资额有所提升，主板平均募资约10.07亿元，创业板平均募资约10.79亿元。
• 新股上市表现强劲，创业板上市首日平均涨幅达93.88%，主板平均开板涨幅达112%。

2. 次新股市场表现

• 深次新股指数本期上涨0.64%，优于大盘表现。

3. 重点跟踪组合

开源证券中小盘次新股重点跟踪组合包括：

• 立高食品：冷冻烘焙食品领先企业，行业集中度尚低，处于高速增长期。
• 翔宇医疗：国产康复医疗器械龙头，具备全系列生产能力，受益于国内康养市场需求。
• 华康股份：木糖醇产量国内第一、全球第二，有望对食糖实现持续替代。
• 火星人：高端集成灶领先企业，行业渗透空间广阔。
• 派能科技：全球领先的储能电池系统提供商，受益于可再生能源行业。
• 泰坦科技：综合性科研服务商，平台高速扩张。
• 阿拉丁：高端科研试剂研发商，国产替代空间广阔。

关键信息

1. 经纬恒润（A21257.SH）

• 公司定位：本土汽车电子龙头厂商，提供电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案。
• 营业收入：2018-2020年CAGR为26.92%，2020年收入达24.8亿元。
• 毛利率：从39.3%降至32.8%，主要因市场竞争导致产品降价。
• 客户资源：服务全球知名整车厂及Tier1客户，如一汽、上汽、通用等。
• 募集资金用途：
  • 南通汽车电子生产基地项目
  • 天津研发中心建设项目
  • 数字化能力提升项目
  • 补充流动资金
• 行业趋势：智能化、网联化、电动化推动汽车电子发展，公司具备全栈式智能驾驶解决方案能力。
• 技术优势：专注技术研发，打破国外垄断，具备ADAS、ADCU、HPC等产品开发和配套经验。
• 可比公司对比：成长性高于行业平均，但盈利能力低于行业均值。

2. 中复神鹰（A21179.SH）

• 公司定位：国内领先的碳纤维企业，掌握干喷湿纺技术。
• 营业收入：2018-2020年CAGR为31.47%，2020年收入达5.3亿元。
• 毛利率：从11.5%提升至43.03%，产品性价比高。
• 募集资金用途：
  • 西宁年产万吨高性能碳纤维项目
  • 航空航天高性能碳纤维试验线项目
  • 碳纤维航空应用研发及制造项目
  • 补充流动资金
• 行业趋势：国内碳纤维市场加速进口替代，风电叶片、航空航天等高附加值领域需求增长。
• 技术优势：掌握多项核心技术，产品品质与国际相当。
• 可比公司对比：盈利能力低于行业平均，但成长性优于行业平均。

3. 海创药业（A21066.SH）

• 公司定位：国际化创新药企，基于氘代技术与PROTAC技术平台。
• 营业收入：2018-2020年CAGR为0.00%，主要处于研发阶段。
• 毛利率：91.6%、93.6%、0.0%，主要因产品尚未形成销售收入。
• 募集资金用途：
  • 研发生产基地建设项目
  • 创新药研发项目
  • 发展储备资金
• 行业趋势：药物研发技术进步与治疗方式创新推动行业发展，PROTAC技术具备解决耐药性的潜力。
• 技术优势：构建四大核心技术平台，自主研发能力突出。
• 可比公司对比：盈利能力明显低于行业均值。

4. 和顺科技（301237.SZ）

• 公司定位：聚酯薄膜专业供应商，专注于差异化、功能性BOPET薄膜。
• 营业收入：2018-2020年CAGR为43.32%，2020年收入达3.8亿元。
• 毛利率：从29.4%提升至35.8%，净利率从12.2%提升至19.7%。
• 募集资金用途：
  • 双向拉伸聚酯薄膜生产基地建设项目
  • 研发中心建设项目
  • 补充流动资金
• 行业趋势：聚酯薄膜行业向高性能化、功能化及多元化方向发展，市场需求持续增长。
• 技术优势：掌握多项核心技术，产品种类丰富，质量控制体系完善。
• 可比公司对比：成长性与盈利能力均高于行业平均。

5. 军信环保（A20653.SZ）

• 公司定位：湖南省领先的生态环境保护商，专注于固体废弃物处理。
• 营业收入：2018-2020年CAGR为14.4%，2020年收入达11.0亿元。
• 毛利率：从58.2%提升至64.2%，净利率从36.0%提升至44.3%。
• 募集资金用途：
  • 长沙市污水处理厂污泥与生活垃圾清洁焚烧协同处置二期工程项目
  • 长沙市城市固体废弃物处理场灰渣填埋场工程项目
  • 技术研发中心建设项目
  • 补充流动资金
• 行业趋势：垃圾处理向“减量化、资源化、无害化”发展，环保行业迎来快速发展。
• 技术优势：拥有丰富研发经验，具备特许经营项目，助力长期发展。
• 可比公司对比：盈利能力高于行业平均。

风险提示

• 宏观经济风险：市场环境变化可能对企业发展造成影响。
• 新股发行制度变化：政策调整可能影响上市节奏及融资环境。

行业展望

• 汽车电子行业：智能化、网联化、电动化趋势明显，公司具备较强技术储备，有望受益于行业快速发展及国产替代。
• 碳纤维行业：市场需求增长迅速，国产替代空间广阔，公司具备技术优势及产能扩张计划。
• 医药行业：创新药物研发加速，PROTAC技术具备潜力，公司研发能力突出。
• 聚酯薄膜行业：高性能化、功能化、多元化趋势明显，市场需求持续增长，公司具备差异化竞争优势。
• 环保行业：垃圾处理技术不断升级，政策推动行业发展，公司具备特许经营项目及研发优势。

结论

本期次新股市场表现强劲，深次新股指数上涨0.64%，优于大盘。经纬恒润、中复神鹰、海创药业、和顺科技和军信环保等公司分别在汽车电子、碳纤维、创新药、聚酯薄膜和环保领域具备较强的竞争力和发展潜力。未来，随着行业趋势的持续演进，这些企业有望在各自领域实现更大的增长空间。