20221021-国金证券-机械行业研究_行业拐点渐至_关注通用机械投资机会_20页_1mb

报告摘要

机械行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦机械行业，分析了行业整体表现、核心观点、投资建议及重点数据跟踪。报告指出，机械行业当前正处于需求周期的拐点，预计将在2022年11月开启新一轮上升周期。报告还对多个细分领域进行了深入分析，包括通用机械、工程机械、锂电设备、科学仪器、激光设备及油服装备，重点推荐了应流股份、合锻智能、安徽合力、欧科亿、科德数控等公司。

主要观点

行业周期与需求变化
- 通用机械行业需求领先库存周期变化约6-12个月，预计2022年11月为需求拐点，年底有望开启新一轮需求上升周期。
- 通用机械行业需求周期随经济周期波动，具备3-4年的规律。
- 需求下降周期历史均值为22个月，预计2023年1月开启新一轮上升周期，但因数据为3个月移动平滑，可能滞后2个月，因此更倾向于将需求拐点判断为2022年11月。
细分行业分析
- 工程机械：2022年9月挖掘机销量同比增长5.49%，出口销量增长73.3%，预计随着专项债资金到位，国内工程机械需求将逐步释放。
- 锂电设备：9月新能源汽车销量同比增长98.06%，动力电池装机量同比增长101.6%，锂电设备板块保持高景气度。预计2022年四季度将成招标旺季，关注亿纬锂能、宁德时代等企业。
- 科学仪器：国产替代趋势明显，多家企业发布新品，如普源精电、鼎阳科技、优利德等，预计将在2022年四季度贡献显著业绩增量。
- 激光设备：激光加工技术在制造业中加速渗透，推荐关注柏楚电子（大功率激光设备）及德龙激光（精密加工设备）。
- 油服装备：国内油公司资本开支增长，非常规油气开发力度加大；海外油服市场保持高景气度，建议关注中石油、中海油及相关装备企业。

关键信息

市场数据

市场优化平均市盈率：18.90
国金机械指数：2144
沪深300指数：3743
上证指数：3039
深证成指：10919
中小板综指：11578

投资建议

推荐股票：应流股份、合锻智能、安徽合力、欧科亿、科德数控

风险提示

宏观经济变化风险：经济下行可能影响企业资本开支，从而影响机械行业需求。
原材料价格波动风险：原材料价格波动可能影响中下游成本及终端客户需求。
政策及扩产不及预期风险：新能源产业受政策影响较大，扩产不及预期将影响设备厂商的订单及收入。

行情回顾

本周表现：SW机械设备指数上涨2.32%，排名第4；沪深300指数下跌2.59%。
年初至今表现：SW机械设备指数下跌18.98%，排名第17；沪深300指数下跌24.24%。
机械细分板块：本周涨幅前五为机床工具、仪器仪表、激光设备、其他通用设备、楼宇设备，涨幅分别为6.86%、4.28%、4.01%、2.85%、2.75%；跌幅前五为工程机械、其他专用设备、磨具磨料、能源及重型设备、制冷空调设备。