深度报告-20211221-天风证券-通用机械行业深度研究_动力工具产业链全梳理_关注下游工具品牌公司投资机会_27页_2mb

报告摘要

通用机械行业动力工具分析总结

核心内容概述

动力工具是提升工作效率的重要设备，按功能品类、用途和动力来源可分为多个类别。随着技术发展，动力工具正朝着安全、易用、便携、锂电化、智能化和用途多样化方向发展。中国是全球最大的动力工具生产国和出口国，但中美贸易摩擦促使部分产能向东南亚转移。下游市场主要集中在欧美，尤其是房屋相关场景，工具品牌公司通过并购实现多品牌多渠道布局，成为行业增长的重要推动力。

主要观点

动力工具分类：
- 按功能品类划分：电钻（36.3%）、电动磨床（14.0%）、电锯（12.9%）、砂光机（11.0%）、冲击扳手（16.4%），合计占比超过90%。
- 按用途划分：工业级、专业级、通用级。
- 按动力来源划分：气动、燃油燃气驱动、电动（有线与无绳）。
行业发展趋势：
- 锂电化：无绳电动工具占比从2011年的30%增至2019年的52.9%，预计2024年将达55.7%。
- 智能化：智能控制器、无刷电机等技术推动工具智能化发展，提升使用效率和安全性。
- 便携化：无绳工具在欧美市场主导，推动产品小型化、便携化。
- 用途多样化：一机多用或成套复合工具将成为主流。
市场增长与竞争格局：
- 全球电动工具市场规模预计从2019年的318亿美元增长至2024年的417亿美元，年复合增长率约5.57%。
- 中国电动工具市场规模预计到2025年将达到937亿元，出口率超过80%。
- 市场份额集中在SWK、TTI等龙头公司，其中TTI在无绳类电动工具市场占据全球第一份额。
产业链分析：
- 上游：主要包括电池、电控、电机、钻夹等。
  - 电池：国产替代加速，亿纬锂能、天鹏电源等企业崛起。
  - 电控：市场集中度低，朗科智能、拓邦股份等公司是主要参与者。
  - 电机：以直流电机为主，无刷电机、同步电机逐步普及。
  - 钻夹：山东威达为行业龙头，市场份额领先。
- 中游制造：中国是全球主要的生产中心，但受中美贸易摩擦影响，部分产能向东南亚转移。
- 下游销售：欧美为主要消费市场，销售依赖多品牌多渠道，线下主要为Walmart、Lowes、Home Depot等，线上主要为亚马逊。

关键信息

技术革新：无刷电机、锂电池、智能控制系统等技术提升产品性能与用户体验。
市场集中度：全球动力工具市场集中度较高，主要由SWK、TTI、Bosch、Makita等公司主导。
出口导向：中国电动工具出口量全球第一，出口率超过80%。
关税影响：中美贸易摩擦导致中国电动工具出口美国面临25%额外关税，促使部分产能向东南亚转移。
投资建议：关注下游工具品牌公司如SWK、TTI、巨星科技，以及上游供应链元器件公司如山东威达、亿纬锂能、天鹏电源、朗科智能、拓邦股份、和而泰等。

风险提示

行业景气度不及预期。
中美贸易摩擦加剧，影响出口。
原材料成本上升，如硅钢、铝件、漆包线等。
汇率波动影响出口企业盈利能力。
海运运力与成本波动影响产品交付与利润。

投资评级

类别	说明	评级	体系
股票投资评级	自报告日后6个月内，相对沪深300指数涨跌幅	买入	预期股价相对收益20%以上
行业投资评级	自报告日后6个月内，相对沪深300指数涨跌幅	强于大市	预期行业指数涨幅5%以上