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国债期货早报总结（2021.8.5）

核心内容概览

本报告为2021年8月5日的国债期货早报，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等关键市场指标，并提供现券与期债市场的行情回顾及分析。报告最终建议投资者暂时观望，基于当前市场情况未给出明确的操作方向。

一、主要观点

1. 基本面

• 中国7月财新服务业PMI为54.9，较6月的14个月低点大幅上升4.6个百分点，显示服务业景气度明显回暖，对市场情绪产生积极影响。

2. 资金面

• 8月4日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，表明短期内流动性保持稳定，市场资金面偏宽松。

3. 基差情况

• TS主力基差为0.09，现券升水期货，偏多；
• TF主力基差为0.2631，现券升水期货，偏多；
• T主力基差为0.2356，现券升水期货，偏多；
• 所有主力合约基差均显示现券相对期货处于升水状态，市场对现券的偏好增强，可能对期货价格形成支撑。

4. 库存情况

• TS、TF、T主力合约的可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平处于中性状态，未对市场造成明显压力。

5. 盘面分析

• TS2109：主力合约在20日线上方运行，20日线向上，显示短期走势偏多；
• TF2109：主力合约在20日线上方运行，20日线向上，走势偏多；
• T2109：主力合约在20日线上方运行，20日线向上，走势偏多；
• 所有主力合约均处于上升趋势，技术面偏多。

6. 主力持仓

• TS2109：主力净多，但多头持仓减少；
• TF2109：主力净多，且多头持仓增加；
• T2109：主力净多，但多头持仓减少；
• 多空持仓变化显示市场参与者对不同合约的持仓策略存在差异。

7. 结论

• 综合基本面、资金面、基差、库存及盘面等因素，报告建议投资者暂时观望，未明确给出买入或卖出建议。

二、行情回顾

• T2109：现价100.3，小幅下跌0.04%，成交量和持仓量均有所增加；
• TF2109：现价101.24，下跌0.04%，成交量和持仓量均减少；
• TS2109：现价100.9，下跌0.02%，成交量和持仓量均显著下降。

三、现券与期债市场分析

1. 银存间质押式回购利率（DR利率）

• 图表显示DR利率走势，反映市场短期资金成本。该指标有助于判断市场流动性状况。

2. 中债国债到期收益率

• 图表展示国债到期收益率变化，反映市场对利率走势的预期。

3. 国债期限利差

• 图表反映不同期限国债之间的利差变化，有助于判断市场对长短期利率的预期差异。

4. CTD券基差

• T2109、TF2109、TS2109的CTD券基差图表显示，基差均处于升水状态，表明现券相对于期货更具吸引力，可能影响期货合约的定价。

四、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性及完整性作出保证；
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以上为对2021年8月5日国债期货早报内容的详细总结。