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国债期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年9月21日的国债期货早报，由杜淑芳撰写，提供对当日国债期货市场的分析与操作建议。报告内容涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面，旨在帮助投资者理解当前市场状况并作出相应的交易决策。

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市场基本面分析

1. 央行政策表态
   央行货币政策司指出，当前我国定期存款利率约为1%至2%，贷款利率约为4%至5%。真实利率略低于潜在实际经济增速，处于较为合理水平，是留有空间的最优策略。

2. 市场预期
   近期中美利差倒挂程度较大，人民币贬值压力仍存。市场普遍认为，美国8月通胀超预期，9月升息75基点已成定局。

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资金面情况

• 逆回购操作：9月20日，人民银行开展了20亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。
• 净投放：由于当日有20亿元逆回购到期，人民银行实现净投放240亿元，表明短期内流动性较为宽松。

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基差分析

基差数据表明，现券升水期货，整体偏多：

• TS主力基差：0.2275，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差：0.3096，现券升水期货，偏多。
• T主力基差：0.5617，现券升水期货，偏多。

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库存情况

• TS主力：可交割券余额为18040亿，中性。
• TF主力：可交割券余额为14935亿，中性。
• T主力：可交割券余额为23566亿，中性。

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盘面走势

• TS主力：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• TF主力：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• T主力：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

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主力持仓变化

• TS主力：净多，多增。
• TF主力：净空，空减。
• T主力：净空，多翻空。

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操作建议

• 市场预期：央行重启14天逆回购操作，LPR保持不变。
• 操作策略：建议空单止盈离场，因当前市场整体偏多，且人民币贬值压力仍存，美国升息预期增强。

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附：主力合约行情要素表

期货合约	现价	涨跌幅	成交量	持仓量	日增仓	CTD券
T2212	101.455	0.16%	10.66万	299881	1598	200002.IB
TF2212	101.905	0.12%	9.63万	214143	1334	220002.IB
TS2212	101.200	0.04%	8.48万	97400	471	220013.IB

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图表分析

• DR利率图：展示DR利率走势，数据来源为wind资讯。
• 中债国债到期收益率图：反映国债收益率变化，数据来源为wind资讯。
• 国债期限利差图：展示国债期限利差情况，数据来源为wind资讯。
• CTD券基差图：分别展示T2212、TF2212和TS2212的CTD券基差情况，数据来源为wind资讯。

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