20241028-西南证券-科博达-603786.SH-2024年三季报点评_Q3业绩超预期_盈利能力环比提升_5页_1mb

科博达（603786）2024年三季报投资分析总结

业绩亮点

科博达发布2024年三季报，前三季度实现营收427亿元，同比增长338%，归母净利润607亿元，同比增长332%。其中第三季度单季营收环比增长155%，净利润环比增长541%，表现超预期。公司整体盈利能力环比提升，毛利率和净利率均有所改善。

盈利能力提升

• 24Q3毛利率为96.5%，同比略有下降但环比提升36个百分点；
• 净利率为188%，环比提升35个百分点，费用控制成效显著；
• 净利润增速超过营收增速，体现经营效率提升。

客户结构优化

• 新能源客户占比提升，造车新势力客户增长迅速；
• 理想汽车成为公司第四大客户，上半年销售额同比增长157.5%。

市场拓展

• 全球化布局加速推进，上半年海外营收增长396%；
• 新产品如底盘悬架控制器（DCC）等成功进入大众、宝马、保时捷等国际配套体系。

未来展望

• 公司预计2024-2026年EPS分别为2.14元、2.66元、3.32元，对应PE分别为28倍、22倍、18倍；
• 归母净利润CAGR为30.1%，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧风险；
• 客户开拓不及预期风险；
• 原材料价格波动风险。