20220613-华泰期货-甲醇周报_港口累库_基差持续偏弱_13页_1mb

能源化工组研究报告总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析甲醇市场在6月的供需状况、价格走势及投资策略。报告涵盖了市场分析、策略建议、风险提示以及相关数据图表，为投资者提供全面的市场洞察。

主要观点

• 6月市场预期：6月甲醇市场总体呈现累库趋势，但产业驱动偏弱，宏观层面则预期需求反弹。
• 价格影响因素：甲醇价格受到动力煤价格波动的影响，需密切关注煤价变化。
• 投资策略：
  • 单边策略：谨慎看多，虽然6月甲醇库存小幅增加，但煤价波动对价格影响较大。
  • 跨品种套利：推荐PP-3MA做扩，预计PP下游补库周期将在6月滞后兑现，甲醇自身驱动仍不明显。
  • 跨期套利：建议持有9-1价差反套，待天津渤化MTO投产节点后离场。

供应分析

• 内地供应：卓创甲醇总开工率73.8%（+0.8%），西北开工率86.3%（+0.2%），总体开工率偏高。
• 煤头供应：检修较少，兖矿国宏双炉运行，润中5月底检修30天，上海华谊和明水大化6月下旬计划停20天。
• 气头供应：暂无额外检修，焦炉气头部分有小规模检修。

需求分析

• 传统下游：加权开工率38.5%（-1.3%），继续淡季回落。甲醛开工率33.4%（-0.8%），二甲醚开工率13.8%（-0.7%），MTBE开工率52.7%（+0.2%），醋酸负荷63.1%（-5.3%）。
• 西北需求：待发订单量19.2万吨（+2.8万吨），需求有所回升。

库存与进口情况

• 港口库存：本周卓创港口库存107.8万吨（+8.5万吨），其中江苏61.8万吨（+3.9万吨），浙江23.3万吨（-1.1万吨），华南22.7万吨（+5.7万吨）。
• 进口到港：预计6月10日至6月26日沿海地区进口船货到港量在65万吨，罐容开始偏紧。
• 进口利润：本周进口利润为123元/吨，较前一周有所下降。

跨期与跨品种套利

• 跨期套利：9-1价差反套持有，等待天津渤化MTO投产后离场。
• 跨品种套利：PP-3MA做扩，基于PP下游补库周期将在6月滞后兑现，而甲醇自身驱动不足。

风险提示

• 原油价格波动：可能对甲醇价格产生影响。
• 煤价波动：煤头甲醇成本支撑存在不确定性。
• MTO投产进度：天津渤化MTO投产时间可能影响市场供需平衡。

关键数据一览

地区价差

• 鲁南-太仓-100：价差为-206元/吨。
• 鲁北-内蒙-280：价差为0元/吨。
• 华东-内蒙-550：价差为-114元/吨。
• 华东-川渝-200：价差为-49元/吨。
• 华南-华东-170：价差为-136元/吨。

数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• Wind

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总结

本报告全面分析了甲醇市场的供需、库存、价格及投资策略，提供了详尽的数据支持。尽管6月甲醇市场呈现累库预期，但产业驱动较弱，宏观需求反弹预期与煤价波动形成矛盾。建议投资者采取谨慎看多策略，并关注PP-3MA跨品种套利机会及9-1跨期价差反套策略。同时，需注意原油、煤价波动及天津渤化MTO投产进度等风险因素。