2021-12-06-上交所-东芯股份首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书_420页_5mb

东芯半导体股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市总结

核心内容概述

东芯半导体股份有限公司（以下简称“公司”或“发行人”）是一家专注于存储芯片研发、设计和销售的集成电路设计企业。公司于2021年12月1日发行A股股票，发行数量为11,056.2440万股，占发行后总股本的25%。发行价格为30.18元/股，募集资金总额为333,677.44万元，募集资金净额为306,358.16万元。

公司产品包括SLC NAND Flash、NOR Flash和利基型DRAM等，主要应用于通讯设备、安防监控、可穿戴设备、移动终端等领域。公司已进入三星电子、海康威视、歌尔股份、传音控股等知名客户的供应链体系，且与部分国内外主流平台厂商如高通、博通、联发科等获得产品验证。

主要观点

1. 公司盈利波动较大且存在累计未弥补亏损风险

• 公司所处存储芯片行业受下游需求影响大，产品处于导入期，规模效应不明显，导致盈利波动。
• 报告期内，公司净利润波动显著，2018-2019年亏损严重，2020年后市场回暖，盈利显著改善。
• 截至2021年6月30日，公司合并报表未分配利润为负，存在短期内无法向股东分红的风险。

2. 技术水平与国际龙头厂商存在差距

• 公司在2D NAND、NOR、DRAM等产品领域，制程和技术水平落后于国际领先企业。
• 公司主要产品为SLC NAND Flash，占全球市场约1.26%；NOR Flash占约0.86%；利基型DRAM占约0.16%。
• 与国际龙头企业相比，公司产品线集中，尚未覆盖大容量NAND、DDR5等高端产品。

3. 市场风险

• 存储芯片市场需求受宏观经济周期影响显著，价格波动大。
• 公司产品价格在2019年大幅下降，存货跌价准备余额较高。
• 若公司不能及时优化产品结构、拓展应用领域，可能面临市场份额下降的风险。

4. 客户依赖风险

• 公司对客户A销售收入占比较高，且客户与公司股东存在关联关系。
• 客户A的经营状况及中美贸易摩擦可能对公司销售产生重大影响。

5. 研发团队及核心技术风险

• 公司研发团队实力及稳定性对其技术发展和市场竞争力至关重要。
• 公司研发团队中韩国籍人员占比较高，且公司实际控制人缺乏芯片行业经验，可能影响技术发展决策。

6. 子公司管理风险

• 公司持有Fidelix公司30.18%的股权，为重要业务组成部分。
• Fidelix公司位于韩国，存在法律、经济、文化等差异，若公司不能有效管理，可能影响整体经营。

7. 委外加工及供应商集中度风险

• 公司采用Fabless模式，依赖中芯国际、力积电等晶圆代工厂及紫光宏茂等封测厂。
• 供应商集中度较高，若主要供应商发生重大变化，可能影响公司生产及成本。

8. 毛利率风险

• 公司毛利率低于行业平均水平，2021年1-6月为33.99%，2020年为22.01%。
• 若公司无法有效控制成本或准确判断市场需求，可能导致毛利率持续下降。

9. 技术升级与产品迭代风险

• 存储芯片技术更新快，公司需持续研发以保持竞争力。
• 新型存储技术如MRAM、RRAM等尚未实现规模化，若公司未能及时跟进，可能错失市场机会。

10. 财务与经营风险

• 公司2021年1-9月营业收入达78,510.55万元，同比增长32.75%。
• 归属于母公司净利润达16,810.12万元，同比增长923.57%。
• 财务报告审计截止日后，公司经营状况良好，无重大不利变化。

关键信息

发行概况

• 发行股票类型：人民币普通股（A股）
• 发行股数：11,056.2440万股，占发行后总股本25%
• 发行价格：30.18元/股
• 发行后总股本：44,224.9758万股
• 发行市盈率：760.38倍
• 发行市净率：3.66倍

募集资金用途

• 1xnm闪存产品研发及产业化项目
• 车规级闪存产品研发及产业化项目
• 研发中心建设项目
• 补充流动资金项目

财务数据

• 2021年1-6月：

  • 资产总额：87,808.72万元
  • 归属于母公司所有者权益：57,870.61万元
  • 营业收入：45,473.57万元
  • 归属于母公司净利润：7,989.08万元
  • 扣除非经常性损益后净利润：7,397.04万元
  • 研发投入占营收比例：6.86%

• 2020年度：

  • 营业收入：78,430.79万元
  • 归属于母公司净利润：1,953.31万元
  • 扣除非经常性损益后净利润：1,755.32万元

• 2021年1-9月：

  • 营业收入：78,510.55万元，同比增长32.75%
  • 归属于母公司净利润：16,810.12万元，同比增长923.57%
  • 营业利润：19,307.55万元，同比增长1,187.20%

主要客户与产品结构

• 主要产品类别：

  • NAND：占比最高，2021年1-6月占51.32%
  • NOR：占18.80%
  • DRAM：占6.88%
  • MCP：占20.84%
  • 技术服务：占2.16%

• 主要客户：

  • 高通、博通、联发科、中兴微、瑞芯微、北京君正、恒玄科技、紫光展锐等国内外知名企业

市场风险提示

• 存储芯片行业周期性强，价格波动大。
• 公司产品价格受宏观经济影响显著，存在存货跌价风险。
• 产品导入周期长，市场竞争加剧，需持续优化产品结构和市场拓展。

技术风险提示

• 公司研发能力及技术储备有限，需持续投入研发以保持竞争力。
• 新产品开发周期长、成本高，存在研发失败或市场接受度低的风险。

经营风险提示

• 公司依赖外部供应商，存在供应链风险。
• 存在子公司管理风险，尤其是Fidelix公司。
• 公司尚未形成显著的市场占有率，存在市场拓展受限风险。

财务风险提示

• 公司毛利率较低，低于行业平均水平。
• 存在现金流波动及财务结构不稳的风险。

总结

东芯半导体股份有限公司是一家专注于存储芯片研发、设计和销售的集成电路设计企业，其产品包括SLC NAND Flash、NOR Flash和利基型DRAM，主要应用于通讯设备、安防监控、可穿戴设备等领域。公司于2021年12月1日发行A股股票，并计划在科创板上市。尽管公司近年来盈利情况有所改善，但其仍面临盈利波动、技术差距、市场占有率低、客户依赖、研发及供应链风险等多重挑战。公司需持续优化产品结构、拓展市场、提升技术水平，以增强其在存储芯片行业的竞争力和盈利能力。