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转债春季会躁动吗？总结

核心内容

本报告为天风证券研究所发布的可转债市场周报，发布日期为2018年1月2日，主要分析2018年可转债市场走势及投资策略，并提供市场动态、发行进展、私募EB项目更新以及打新信息等内容。

主要观点

• 春季躁动的可能性：转债市场在过去几年由于择券空间有限，春季效应不明显。但随着各行业分布趋于均匀，投资者在年初可以考虑增加供给侧改革及大数据相关转债的投资布局。
• 供给侧改革与大数据板块：重点关注化工、钢铁（如宝武EB）及光伏行业，同时关注大数据板块（如宝信）。
• 市场走势：2018年1月1日至1月5日期间，上证指数小幅上涨0.31%，而创业板指数下跌1.50%。市场整体情绪偏弱，风格偏向白马龙头。
• 转债表现：多数转债周内下跌，但部分债性转债如蓝标转债、航信转债估值回暖。三一转债因正股受小松挖掘机涨价影响，涨幅较大。
• 转债估值情况：整体估值小幅压缩，溢价率正负变动各占一半。

关键信息

1. 市场一周走势

• 上证指数：上涨0.31%，报收3307.17。
• 创业板指数：下跌1.50%，报收1752.65。
• 行业表现：
  • 跌幅较大的行业：非银金融（-3.07%）、家用电器（-2.07%）、通信（-1.99%）、电子（-1.82%）。
  • 涨幅较大的行业：有色金属（4.29%）、汽车（2.17%）、房地产（2.08%）。
• 转债表现：
  • 上涨的转债：约1/5个券上涨，涨幅较大的有三一转债（4.73%）、广汽转债（2.64%）、国贸转债、生益转债。
  • 跌幅较大的转债：顺昌转债（-3.55%）、隆基转债（-2.40%）、水晶转债、久其转债。
  • 估值变动：三一转债（-6.63%）、17浙报EB（-5.37%）估值压缩较多，蓝标转债（7.99%）、航信转债（5.11%）、15国资EB（4.81%）估值明显回暖。

2. 转债发行进展

• 已核准项目：包括中化岩土、皇氏集团、常熟银行、金新农、玲珑轮胎、大族激光、杭电股份、长江证券等，总发行规模为2,695.6133亿元。
• 董事会预案：合计729.6357亿元。
• 发审委通过项目：如德尔股份、凯中精密、鼎信通讯、千禾味业、盛路通信、广电网络、康泰生物、湖北广电、新泉股份、大洋电机、无锡银行、艾华集团、海利得等，总发行规模为2,695.6133亿元。

3. 私募EB项目更新

• 已受理项目：南山铝业（上交所）。
• 已通过项目：韵达股份、纳思达（深交所）。
• 其他更新：包括西宁特钢、中利集团、围海股份、麦捷科技、鞍钢股份、恒邦股份、南京新百、藏格控股等，均处于反馈或接收反馈意见阶段。

4. 打新动态

• 下周申购日历：
  • 成都银行：1月17日，拟募资244,028.42万元，发行价预估6.99元，发行市盈率预估9.99倍。
  • 德邦股份：1月4日，拟募资159,805.57万元，发行价预估4.84元，发行市盈率预估22.97倍。
  • 西菱动力：1月4日，拟募资47,267.18万元，发行价预估12.9元，发行市盈率预估22.98倍。
  • 盈趣科技：1月4日，拟募资41,860.36万元，发行价预估22.50元，发行市盈率预估22.99倍。
  • 美凯龙：1月3日，拟募资305,000.78万元，发行价预估10.23元，发行市盈率预估19.44倍。

风险提示

• 权益市场不及预期，可能导致转债估值下跌。

投资建议

• 投资者可关注供给侧改革及大数据相关行业的可转债，如化工、钢铁、光伏及宝信等。
• 转债市场整体波动较小，需关注正股表现及市场风格变化。

分析师声明

• 本报告观点为分析师个人看法，不与报酬直接或间接相关。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立评估并考虑自身投资需求。

法律声明

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