20220803-弘业期货-月报_市场偏向保守_铜价整体震荡_10页_1mb

铜价市场分析总结

一、核心内容概述

本报告分析了2022年7月铜价走势及其背后的市场影响因素，重点聚焦国内与国际宏观经济、政策动向、库存变化及市场情绪等关键点。报告指出，铜价在7月受到美联储加息和全球经济衰退担忧的影响，持续下跌后于7月下旬出现短线见底并温和反弹。整体市场情绪偏向保守，预计8-9月铜价将延续震荡走势，9月21日美联储加息后，叠加国内秋季旺季，铜价可能逐步企稳反弹。

二、主要观点

1. 国内经济走势

• 制造业PMI：7月官方制造业PMI降至49，跌破荣枯线；财新制造业PMI为50.5，仍位于扩张区间。
• 经济触底反弹：5-6月央行货币政策积极，财政政策支持汽车、消费和基建等行业，国内经济明显好转。
• 房地产拖累：房地产行业持续低迷，新开工面积、销售及开发投资均出现大幅下滑，烂尾楼事件加剧市场担忧。
• 汽车行业支撑：汽车行业在6月恢复较好，1-6月产量同比降幅缩窄至-2.1%，新能源汽车或成未来增长点。

2. 国际经济环境

• 美国经济：通胀居高不下，美联储持续加息，6-7月连续加息75基点，经济数据基本符合预期。
• 欧洲经济：受“北溪-1号”管道关闭及意大利政局动荡影响，制造业PMI跌破荣枯线，经济前景恶化。
• 全球通胀压力：欧美通胀数据持续走高，加剧市场对经济衰退的担忧。

3. 市场情绪与铜价走势

• 市场情绪缓和：7月下旬，市场情绪开始改善，美联储加息后铜价短线见底，温和反弹。
• 铜价震荡预期：未来市场情绪仍偏保守，铜价反弹力度有限，预计8-9月总体震荡，9月21日加息后或迎来阶段性反弹。
• 价格区间：沪铜上方压力位65000，下方支撑位58000。

三、关键信息

1. 库存情况

• 国内库存：6月库存小幅上升，7月持续下降，回落至历史低位。
• 保税区库存：7月小幅下降，与国内库存同步走低。
• LME库存：7月小幅上升，全球铜库存总体处于低位。

2. 洋山铜溢价

• 溢价走势：2022年上半年洋山铜溢价持续上升，6月28日达到77美元高点。
• 7月表现：7月上旬回落，中下旬大幅回升，重回年内高点，显示国内铜价相对强势。

3. 数据与政策支持

• 财政与货币政策：5-6月央行货币政策更加积极，财政政策对汽车、消费和基建的支持明显。
• GDP数据：二季度GDP同比增长0.4%，上半年增长2.5%，经济触底反弹迹象显现。

四、后市展望

• 国内需求：受高温影响，7-9月为传统淡季，有色金属需求承压，但“金九银十”可能带动需求回升。
• 国际因素：欧美经济滞胀风险上升，地缘政治和能源问题持续影响市场情绪。
• 美联储加息：预计9月下旬美联储将再次加息，对铜价形成压力，但国内旺季或提供支撑。
• 总体趋势：短期内铜价仍将震荡运行，需关注中美关系及全球宏观经济变化。

五、分析师信息

• 分析师：张天鹜
• 教育背景：爱尔兰都柏林大学数理金融学硕士
• 从业资格证：F3002734
• 投资咨询证：Z0012680
• 联系方式：电话：025-52278917 | 邮箱：zhangtianao@ftol.com.cn

六、免责声明

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