20221104-瑞达期货-菜籽类市场周报_中加关系隐忧再起_菜系期价大幅走强_25页_2mb

菜籽类市场周报总结

核心内容概述

本周菜籽类市场受到多重因素影响，包括中加关系紧张、国际供需变化、美联储加息政策及国内需求波动等。整体来看，菜油和菜粕期货价格均有所上涨，但市场波动加剧，交易策略建议以观望为主。

主要观点

菜油市场

• 期货价格：本周菜油主力合约（01）收盘价11531元/吨，周比上涨575元/吨。
• 影响因素：
  • 国际因素：美国生物柴油需求强劲，提振美豆油价格，间接利好油脂消费。中加关系隐忧导致加籽进口不确定性增加，支撑菜油价格。
  • 国内因素：国内疫情防控压力升高，油脂需求疲弱；但加籽集中到港期临近，供应预期增加，现货偏紧支撑基差。
  • 市场情绪：基差处于历史高位，市场对供应收紧的担忧持续，推动期价上涨。
• 持仓变化：总持仓量202240手，较上周增加25874手，净多持仓增加。
• 基差与价差：
  • 基差为2499元/吨。
  • 1-5月价差为871元/吨，处于同期最高水平。
• 现货价格：江苏地区菜油现货价报14020元/吨，周比上涨510元/吨。
• 期现比值：主力合约期现比值为3.746，现货平均比值为3.38。

菜粕市场

• 期货价格：本周菜粕主力合约（01）收盘价3078元/吨，周比上涨97元/吨。
• 影响因素：
  • 国际因素：美豆出口检验良好，巴西工人罢工影响大豆到港，提振豆粕需求预期。
  • 国内因素：油厂开机率较低，菜粕库存持续下降，高基差支撑期货价格。但水产养殖淡季到来，需求季节性回落。
  • 市场情绪：加籽集中到港期临近，供应预期增加，限制价格高位。
• 持仓变化：总持仓量379742手，较上周减少3469手，净多持仓减少。
• 基差与价差：
  • 基差为+1042元/吨，主要因现货供应偏紧，远期产量预期较高。
  • 1-5月价差为44元/吨，处于同期偏高水平。
• 现货价格：江苏南通菜粕现货价报4120元/吨，基本持平。
• 期现比值：主力合约期现比值为3.746，现货平均比值为3.38。

关键信息汇总

期现市场

• 菜油：
  • 期货价格震荡收低，但基差高位支撑。
  • 期货总持仓量增加，净多持仓上升。
  • 现货价格上涨，基差为2499元/吨。
• 菜粕：
  • 期货价格震荡上涨，但净多持仓减少。
  • 现货价格基本持平，基差为+1042元/吨。
  • 期货总持仓量减少，市场情绪偏弱。

产业链情况

油菜籽

• 供应端：
  • 库存：第44周国内油厂进口菜籽库存为10.0万吨，较上周减少1.2万吨，处于同期最低水平。
  • 到港量：2022年11月油菜籽到港量预估为65.5万吨。
  • 压榨利润：进口油菜籽压榨利润为1268元/吨。
  • 压榨量：第44周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为1.4万吨，开机率为4.36%。
  • 进口量：2022年9月油菜籽进口量为62956.27吨，同比减少72.54%，环比增加352.31吨。

菜籽油

• 供应端：
  • 库存：第44周全国进口压榨菜油库存为12.2万吨，较上周减少1.4万吨，周比下降10.01%。
  • 进口量：2022年9月菜籽油进口量为45692.65吨，同比减少58.67%，环比减少8360.15吨。
• 需求端：
  • 产量与消费：9月植物油产量为446.3万吨，餐饮收入为3767亿元，消费有所回暖。
  • 合同量：第44周菜油合同量为20.0万吨，较上周增加1.6万吨，下游补库迹象明显。

菜粕

• 供应端：
  • 库存：第44周全国油厂进口压榨菜粕库存为0万吨，处于同期最低水平。
  • 进口量：2022年9月菜粕进口量为22.15万吨，同比增加8.55%，环比增加0.57万吨。
• 需求端：
  • 饲料产量：9月全国工业饲料产量为2833万吨，环比增长7.5%，同比增长3.1%。
  • 需求变化：水产饲料产量减少，菜粕刚性需求减弱。

期权市场分析

• 隐含波动率：截至11月3日，隐含波动率为29.52%，较上周上升2.15%，处于历史中等水平。
• 期权价格：期权价格较为合理，市场波动性增加，但未超预期。

策略建议

• 菜油与菜粕：建议暂且观望，市场波动性较大，需关注中加关系及供应变化。
• 交易提示：周一关注中国粮油商务网发布的周度库存及提货量数据。

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