20260120-华泰期货-油脂日报_中加关系缓和_菜系波动增大_9页_1mb

中加关系缓和与油脂市场分析总结

核心内容

近期中加关系出现缓和迹象，对油脂市场产生了一定影响。中加经贸协议的达成增强了市场对改善市场准入的期待，特别是对油菜种植者而言，协议的实施可能带来关税降低和贸易便利化。然而，关键细节仍需进一步明确，市场参与者对具体条款仍存疑虑。

主要观点

油脂价格走势

• 棕榈油：昨日收盘价为8648.00元/吨，环比下跌26元，跌幅0.30%；广东地区现货价格为8620.00元/吨，环比下跌30元，跌幅0.35%。
• 豆油：昨日收盘价为7996.00元/吨，环比下跌20元，跌幅0.25%；天津地区一级豆油现货价格为8380.00元/吨，环比下跌10元，跌幅0.12%。
• 菜油：昨日收盘价为8902.00元/吨，环比下跌161元，跌幅1.78%；江苏地区四级菜油现货价格为9750.00元/吨，环比下跌160元，跌幅1.61%。

市场动态

• 国内加籽库存已清零，澳籽尚未开机压榨，导致菜油供应紧张。
• 菜油外商报价较高，进口利润倒挂，贸易商买船意愿较低。
• 菜油现货持续去库，市场流通现货较少，叠加前期买船成本高，市场整体挺价。
• 基差维持高位，表明现货价格与期货价格之间存在较大差距。

国际市场动态

• 阿根廷豆油（2月船期）C&F价格上涨9美元/吨至1209美元/吨；4月船期价格上涨31美元/吨至1139美元/吨。
• 加拿大菜油（2月和4月船期）C&F报价均下调20美元/吨，分别为1030美元/吨和1010美元/吨。
• 大豆进口价格方面，美湾和美西大豆（2月船期）C&F价格分别上调1美元/吨，巴西大豆（2月船期）C&F价格下调1美元/吨。
• 大豆升贴水报价中，墨西哥湾和美国西岸维持不变，巴西港口下调7美分/蒲式耳。

关键信息

供应与需求

• 国内加籽库存清零，菜油产量停滞，导致供应紧张。
• 菜油现货去库持续，市场流通量减少，支撑现货价格。
• 进口利润倒挂，贸易商买船积极性不高。

市场预期

• 菜系期货近期可能因贸易关系影响出现回调。
• 在现货供应缓解之前，基差预计仍将维持高位。

风险提示

• 政策变化是当前市场的主要风险因素，尤其是中加经贸协议的具体执行情况。

策略建议

• 市场策略：中性，短期内市场波动可能较大，需关注政策进展和供需变化。

图表说明

以下为相关图表汇总，用于辅助分析油脂市场走势：

• 图1-3：展示棕榈油、大豆油、菜籽油的均价及基差走势。
• 图4-6：展示三大油脂主力合约的收盘价及基差数据。
• 图7-9：反映期货主力价差变化，有助于判断市场相对走势。
• 图10-15：提供进口利润和对盘利润的详细数据，用于评估进口成本与利润空间。
• 图16-20：展示棕榈油出口数量、产量及单产情况，反映国际供应动态。
• 图21-22：显示国内大豆油和菜籽油的产量及库存变化。
• 图23-25：展示成交量数据，反映市场活跃度。
• 图26-29：提供沿海压榨厂提货与库存信息，有助于分析国内供需平衡。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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