20171022-华泰证券-海外大类资产笔记105期_是什么在支撑美元小幅反弹__5页_667kb

文档总结

核心内容

本文档是一份由华泰证券研究员李超撰写的宏观研究动态点评，发布于2017年10月22日。主要分析了美元指数小幅反弹的原因、美国税改进展、美联储政策动向、欧元区及加拿大央行的货币政策预期，以及西班牙加泰罗尼亚危机对市场的影响。此外，还回顾了本周主要国家的经济数据及市场反应，并附有相关图表以辅助分析。

主要观点

1. 美元指数小幅反弹的支撑因素

• 美国税改取得实质性进展：参众两院通过预算决议，为税改扫清障碍，预计税改将在明年一季度落实。
• 美联储加息预期增强：市场预期12月将加息，同时美联储启动“减量续作”的缩表程序，释放优质资产并提升长端利率。

2. 美联储政策动向

• 美联储预计在12月实施加息与缩表的组合拳，但市场预期较满，对市场冲击有限。
• 美联储强调通胀不是唯一影响货币政策的变量，表明其政策仍以经济基本面为主导。

3. 欧元区及加拿大货币政策

• 欧元区经济数据表现良好，但通胀仍低迷，预计欧央行将削减QE规模，但延长资产购买期限。
• 加拿大央行可能在年底前采取紧缩措施，因通胀增长缓慢成为其收紧货币政策的主要障碍。
• 美元四季度或小幅反弹，但中长期反弹动能有限。

4. 西班牙政治危机对市场影响

• 西班牙政府为应对加泰罗尼亚危机，采取强硬措施，包括解散自治政府、解除主席职务等。
• 虽然局势动荡，但黄金未出现明显反弹，未能体现“乱世买黄金”的特征，可能因美元反弹预期压制了避险需求。

关键信息

美元指数表现

• 美元指数本周震荡上行，收于93.69。
• 非美货币普遍贬值，日元跌幅最大，为1.5%。

美股表现

• 美股全线飘红，道琼斯指数上涨2%，标普500指数近三周累计上涨2.04%。
• 美股自年初以来累计上涨显著，市场情绪较为乐观。

美国税改进展

• 参议院通过预算决议，为税改扫清障碍。
• 税改最终落实预计最快要到明年一季度，且可能因国会要求而压缩减税规模。

美国国债收益率

• 美国10年期国债收益率升至2.39%，较上周上升11个基点。

英国经济数据

• 英国9月CPI同比上涨3%，创五年新高。
• 英国10年期国债收益率刷新两周低点至1.333%。

新西兰大选影响

• 工党意外执政，纽元重挫1.5%，创五个月低位。

欧元区数据

• 欧元区9月PMI为56.7，失业率降至2009年以来最低点9.1%。
• 欧元区CPI同比维持在1.5%，核心CPI同比为1.1%。

市场扫描要点

• 英国退欧谈判：谈判陷入停滞，未达“僵局”程度，但避险情绪升温。
• 美国税改：参议院通过预算决议，推动税改进程，美元应声走高。
• 西班牙政治危机：政府采取强硬措施应对加泰罗尼亚独立倾向，影响经济复苏预期。

风险提示

• 经济政策变化超预期：税改、货币政策调整可能对市场产生不可预测的影响。
• 风险事件放大市场波动：地缘政治风险如西班牙政治危机可能加剧市场波动。

图表说明

• 图表1至5展示了全球股市、货币对美元走势、国债收益率变动及大宗商品价格变化，为分析提供数据支持。

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评级说明

• 行业评级：以6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：以6个月内公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

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