20181222-太平洋-化工行业周报_油价探底_化工品价格底部_持续推荐农化及成长板块_39页_3mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现弱于大盘，申万一级化工指数下跌3.264%，上证指数下跌2.988%，沪深300下跌4.312%。在6个二级子行业中，无一上涨；在31个三级子行业中，仅1个上涨。全球原油价格持续探底，WTI和Brent分别下跌10.39%和9.84%，化工品价格普遍处于底部。分析师认为，油价上涨符合产油国利益，未来中枢可能向上，但受中美贸易摩擦、伊朗制裁等不确定因素影响，波动或加剧。天然气市场则维持增长趋势，进口量持续上升，多地气价上调。

主要观点

成长板块

• 宏观经济不确定性下，弱周期成长股值得关注。
• 半导体国产化加速：福建晋华被制裁凸显半导体国产化重要性，国家政策支持行业发展，看好电子特气、湿化学品、CMP材料、大硅片等领域。
• 重点推荐公司：万润股份（显示及环保材料平台）、利安隆（高分子抗老化剂龙头）、坤彩科技（珠光材料龙头）。

农化板块

• 刚性需求，农化行业受益于乡村振兴战略。
• 重点推荐公司：扬农化工（农药原药龙头企业，菊酯、麦草畏双龙头）、利尔化学（草铵膦龙头，四川广安项目助力成长）、金正大（复合肥行业龙头，打造农业服务新模式）。

万华化学

• 公司在全球MDI市场中保持龙头地位，2017年备考归母净利润达158.97亿元。
• 八角工业园和新材料事业部将引领公司二次成长，多个项目预计在2018-2019年陆续投产，推动公司向国际化工巨头发展。

油气、油服及工程服务产业链

• 尽管近期油价回调，但分析师认为油价上涨符合产油国利益，具备上涨动力。
• 国内能源安全要求推动油气行业资本开支增加，利好油服及工程服务板块。
• 重点推荐公司：新奥股份、通源石油、广汇能源。

炼化聚酯产业链

• 行业充分竞争，但行业集中度提升，企业盈利水平提高。
• 未来上下游一体化发展，抗风险能力增强，推动炼油大国向炼油强国转变。
• 重点推荐公司：中国石化、桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化。

关键信息

化工品价格涨跌幅

• 涨幅前五：煤焦油（22.03%）、乙烯（7.78%）、环氧丙烷（5.76%）、苯胺（4.62%）、涤纶桐乡（3.53%）。
• 跌幅前五：苯（-12.5%）、TDI（-10.53%）、原油（WTI）（-10.39%）、B5（-10.26%）、原油（布伦特）（-9.84%）。

金股组合

• 太平洋化工金股组合自2017年4月17日推出以来，累计收益20.78%，跑赢上证综指32.43%，跑赢化工行业42.67%。
• 上周金股组合收益为-4.48%，跑输上证综指1.73%，跑输化工行业1.56%。
• 本周金股：利安隆（20%）、新奥股份（20%）、坤彩科技（20%）、金正大（20%）、利民股份（20%）。

风险提示

• 大宗商品价格持续下跌的风险。

行业重要新闻

1. 2019年布伦特油价预计60-70美元/桶：中国石化经济技术研究院发布《2019中国能源化工产业发展报告》，预计2019年布伦特油价将维持在60-70美元/桶区间。
2. 鄂尔多斯煤化工发展迅速：今年1-10月煤化工产业产值同比增长48.7%，现代煤化工年产能超过1500万吨，成为当地工业增长的重要驱动力。
3. 我国机械产品自给率超85%：改革开放40年来，机械工业发展迅速，自给率提升，国内技术占比达70%，产业体系不断完善。
4. 瓦克计划投资1亿欧元扩建硅橡胶产能：德国化工集团瓦克宣布扩建硅橡胶产能，以应对市场需求增长。