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菜粕早报2024-04-25分析总结

基本面分析

菜粕市场近期呈现震荡回升态势，主要受到豆粕走势带动和技术性买盘支撑。短期来看，国内油厂菜籽压榨量维持低位，菜粕库存维持低位且进口菜籽成本提供支撑，使得期现价格有所表现。但水产养殖仍处于淡季，加上进口加拿大油菜籽到港增加，使得现货价格短期承压。

市场数据亮点

• 当前现货价格为2680元/吨，基差为-2，贴水期货。
• 菜粕库存为31万吨，较上周的3万吨有明显回升。
• 4月24日，菜粕期货主力RM2409合约运行区间为2760至2820元/吨。

短期市场预期

预计菜粕短期将处于区间震荡，供需双方仍保持“供需两淡”，但中期供需面有望逐步改善。

主力因素分析

• 利多因素：进口油菜籽到港量近期处于低位，油厂库存和菜粕库存回落至较低水平。
• 利空因素：水产需求尚处于传统淡季，加拿大油菜籽产量持续增长，进口至4月份持续增加。
• 当前主要逻辑：市场关注国内水产养殖需求恢复情况和加拿大油菜籽的产量预期。
• 主要风险点：国内水产养殖需求增长乏力，进口加拿大油菜籽大量到港。

盘面与持仓

菜粕价格位于20日均线之上，且呈现方向性上涨趋势。
主力持仓显示空单有所增加，资金出现流入，总体偏向空头。

操作建议

菜粕RM2409建议在区间2760至2820元/吨内操作。可考虑卖出虚值看跌期权进行套利。

总结

菜粕短期因基本面支撑和资金推动维持偏强，但需警惕进口量增加和需求淡季带来的下行压力。密切跟踪进口菜籽到港终端对现货价格的影响，以及国内水产养殖需求的恢复情况将是近期的关键观察点。