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菜粕早报（2024-07-24）

概述

大越期货分析指出，菜粕市场短期内震荡回落，受技术性调整及基本面利空压制，但仍存在一定支撑。

关键分析及观点

1. 基本面

   • 短期进口菜籽成本和水产养殖需求支撑期现货价格，但国内油厂压榨量回升、库存维持高位、进口菜籽集中到港及国产油菜籽上市，削弱现货价格支撑。
   • 水产需求旺季托底价格底部，供需基本面向利多转化。

2. 基差与库存

   • 现货价格2400元/吨，基差-47（贴水期货），偏空信号明显。
   • 菜粕库存增至455万吨，周环比涨150%+，同比增加3倍以上，进口菜籽到港量增加进一步加剧供应压力。

3. 盘面技术分析

   • 价格位于20日均线以下且呈下行趋势，主力持仓空单增加，资金流出，信号偏空。

4. 主要逻辑与风险

   • 利多因素：水产需求旺季、油厂库存压力缓解。
   • 利空因素：国产及进口油菜籽供应增加，加拿大菜籽丰产预期及低库存消耗殆尽。
   • 下行风险：水产养殖需求短期偏淡、进口菜籽集中到港。

交易策略

• 菜粕RM2409日内维持2440-2500震荡区间，建议区间操作，期权上可卖出虚值看跌期权。

数据及观察

• 7月菜粕现货成交价2400元/吨，基差贴水，价差震荡收窄。
• 国内菜籽库存高企，进口至7月增幅明显，年产量较高（如2023年产量达985万吨）。
• 水产类价格反弹，需求旺季仍具价格支撑，但节奏待观察。

结论

短期需警惕供需转弱叠加供应增加的扰动，区间波动为主。