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菜粕早报 2024-07-25

报告摘要：

本周菜粕期货价格震荡收跌，豆粕走势和自身技术性调整共同影响了行情。短期来看，进口菜籽成本及水产养殖旺季需求对期现价格提供支撑，但国内油厂菜籽压榨量回升、库存维持高位、进口加拿大油菜籽到港量增多及国产油菜籽集中上市，对现货价格造成压力。

核心观点：

• 利多因素： 菜粕需求进入旺季，底部支撑较强；油厂菜籽菜粕库存压力相对不大。
• 利空因素： 国产及进口（加拿大）油菜籽供应增加压力明显。进口加拿大油菜籽丰产预期下，7月到港量增加是主要风险。
• 主要逻辑： 市场焦点在于国内水产需求和加拿大菜籽产量及其进口。
• 主要风险点： 国内水产需求短期偏淡、进口加拿大油菜籽集中到港。

数据及观察：

• 当前基差为-53，现货价格贴水期货。库存数据显示菜粕库存水平较高且快速攀升。
• 期货价格运行于20日均线之下，呈现偏空技术形态。
• 主力持仓空单减少，显示资金可能部分流出。

操作建议：

• 菜粕RM2409: 建议在2420至2480区间内进行震荡交易。
• 策略推荐：针对RM2409，卖出虚值看跌期权。

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