31+294：2018年省级、地市经济财政全景图-20190304-国金证券-36页_1mb

报告摘要

2018年省级、地市经济财政全景图总结

核心内容概述

本报告分析了2018年中国31个省级行政区和294个地级市的经济运行情况，重点关注GDP总量及增速、一般公共预算收入及增速、政府性基金预算收入及增速等指标，旨在为公共类债务投资提供参考。同时，报告还探讨了城投债投资的关联因素，如地方经济状况、财政收入变化以及地方政府债务情况，并提出了相关风险提示。

主要观点

地方经济和财力是投资重要考量因素
- 地方经济实力和财政收入水平直接影响城投企业的经营状况及政府对城投债的支持能力。
- 城投企业评级调整主要受宏观经济下行、财政收入下降、债务压力大等因素影响。
GDP增长情况
- 省级GDP增速前五：西藏、贵州、云南、江西、福建/陕西（均为8.3%），西藏增速最高为10%。
- 省级GDP增速后五：辽宁、内蒙古、黑龙江、吉林、天津，其中天津增速最低为3.6%。
- 地级市GDP增速低于2%的有：辽源市、铁岭市、滨州市、梧州市。
一般公共预算收入变化
- 省级一般公共预算收入增速前五：山西、西藏、陕西、海南、浙江，其中山西增速超过20%。
- 省级一般公共预算收入增速后五：黑龙江、吉林、湖北、重庆、天津，天津为唯一负增长省份（-8.8%）。
- 地级市一般公共预算收入负增长：12个地级市出现负增长，其中湖南省多个地级市出现显著负增长。
政府性基金预算收入情况
- 省级政府性基金预算收入增速前五：云南、湖南、山东、河南、江西，云南增速达75.9%。
- 省级政府性基金预算收入增速后五：天津、黑龙江、甘肃、海南、湖北，其中天津、黑龙江、甘肃、海南出现负增长。
地方政府债务情况
- 债务余额占GDP比率前五：青海（62%）、贵州（60%）、海南（40%）、宁夏（37%）、内蒙古（33%）。
- 债务余额占GDP比率后五：河南（8%）、西藏（10%）、广东（10%）、北京（14%）、陕西（14%）。

关键信息汇总

一、省级行政区经济运行情况

指标	前五名	后五名
GDP总量	广东、江苏、山东、浙江、河南	甘肃、海南、宁夏、青海、西藏
GDP增速	西藏、贵州、云南、江西、福建/陕西	辽宁、内蒙古、黑龙江、吉林、天津
一般公共预算收入总量	广东、江苏、上海、浙江、山东	甘肃、海南、宁夏、青海、西藏
一般公共预算收入增速	山西、西藏、陕西、海南、浙江	黑龙江、吉林、湖北、重庆、天津
政府性基金预算收入总量	浙江、江苏、山东、广东、河南	黑龙江、青海、宁夏、西藏、安徽
政府性基金预算收入增速	云南、湖南、山东、河南、江西	天津、黑龙江、甘肃、海南、湖北

二、地级市经济运行情况

地区	GDP总量前三位	GDP增速前三位	一般公共预算收入总量前三位	一般公共预算收入增速前三位
华北	唐山、石家庄、沧州	张家口、沧州、承德	石家庄、唐山、廊坊	邢台、承德、张家口
东北	哈尔滨、大庆、黑河	大连、葫芦岛、阜新	哈尔滨、大庆、沈阳	朝阳、营口、盘锦
华东	苏州、南京、无锡	南京、无锡、南通	苏州、南京、无锡	南京、苏州、连云港
中南	郑州、洛阳、南阳	商丘、许昌、驻马店	郑州、洛阳、南阳	驻马店、商丘、安阳
西南	成都、绵阳、德阳	保山、昭通、宜宾	成都、宜宾、雅安	宜宾、雅安、自贡
西北	西安、榆林、咸阳	安康、铜川、渭南	西安、榆林、延安	榆林、渭南、安康

三、风险提示

地方政府债务监管超预期收紧：可能导致融资平台偿债能力大幅下降。
融资平台负面事件密集爆发：可能带来城投债估值冲击。
金融监管超预期：可能引发债市利率水平大幅上行。

数据来源与计算方法

数据来源包括各省市政府工作报告、国民经济和社会发展统计公报、预算执行情况报告、经济运行快报等。
主要分析指标包括GDP总量及增速、一般公共预算收入及增速、政府性基金预算收入及增速。
数据整理基于公开信息，部分城市数据未完全公布。

结论

2018年，中国各省级行政区和地级市的经济运行情况呈现区域差异。经济增速较高的地区多为中西部省份，如西藏、贵州等，而东部沿海地区如天津、辽宁等地经济增速较低。同时，财政收入变化也显示，部分地区的财政压力较大，尤其是天津的一般公共预算收入出现负增长。地方政府债务水平与经济实力之间存在明显相关性，高债务比率地区需警惕潜在风险。

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