20181209-新时代证券-商业贸易行业周报_一二线消费回归理性_低线城市消费升级进行中_12页_1mb

消费市场分析总结

核心内容

本报告分析了中国消费市场的最新动态，指出一二线城市消费者正在回归理性消费，而三四五线城市则呈现出消费升级的趋势。同时，报告也关注了B端业务的发展对零售行业的影响，以及各大电商平台和零售企业的市场表现与战略动向。

主要观点

1. 消费趋势变化

• 一二线城市消费者更注重性价比和品质消费，消费行为趋于理性。
• 三四五线城市消费升级加速，品质消费需求增长明显，网购行为迅速向一二线城市靠拢。
• 家庭消费占比高，且增长显著，女性在家庭消费中起主导作用，购物频率高于男性。

2. 电商平台动态

• 淘宝双12：2018年双12时间跨度最长，首次引入“互动拼团”玩法，并在部分城市推出“淘宝速达”服务，实现最快两小时送达。
• 双十一：主要吸引大品牌和线下商户，优惠力度最大，但已透支消费者购买力。
• 美团：通过B端业务（如快驴进货、RMS系统）实现营收和毛利的“翻番式增长”，其中快驴进货因高效供应链、数据优势和本地化运营获得5倍增长。

3. 零售行业表现

• 本周（12/03-12/07）商贸（sw）指数上涨0.81%，跑赢沪深300指数0.53%。
• 商贸零售板块整体表现优于大盘，周涨跌幅排名19名（上周26名），板块估值为15.96。
• 多业态零售板块涨幅最大（2.63%），专业零售板块略有下跌（-0.07%）。

4. 企业动态

• 永辉超市：剥离亏损严重的永辉云创，以降低运营成本，改善财务状况。
• 苏宁易购：与三星电子达成战略合作，推动零售渠道建设，迎合年轻消费者需求。
• 杭州政府：投资1亿元推进新零售发展，支持传统商贸企业转型，计划在主城区实现3公里内30分钟送达服务。
• 深圳购物中心：新增多个优质零售物业，引入新零售和网红书店等业态，带动人气增长。

关键信息

消费者行为变化

• 女性在家庭消费中起主导作用，平均每月网购7.2次，75%的女性每周都在网购。
• 低线城市消费者对国货支持度高，60%的三四线城市消费者表示支持国货。
• 低线城市对母婴健康、婴幼儿教育等品质消费接受度较高，相关产品人均销量增长显著。

市场趋势与投资建议

• 零售行业需重视消费数据分析，布局低线城市以享受消费升级红利。
• 重点推荐组合包括：永辉超市、家家悦、天虹股份、王府井、苏宁易购。
• 零售行业整体表现优于大盘，具备增长潜力，但需警惕宏观经济风险、消费下行风险及公司业绩不及预期等风险因素。

行业数据

• 2018年第三季度，美团营收191亿元，同比增长97.2%，毛利增长33.2%，整体变现率提升至13.1%。
• 尼尔森报告显示，2018年第三季度家庭支出增长家庭占比达45%，较2017年提升6个百分点。

风险提示

• 宏观经济风险：经济环境变化可能影响整体消费能力。
• 消费下行风险：消费者信心下降或市场疲软可能导致零售行业增长放缓。
• 公司业绩不及预期：部分企业如永辉云创因亏损严重被剥离，可能影响整体行业表现。

附录

行业指数表现

• 商贸（sw）指数周涨幅0.81%，高于沪深300指数0.28%。
• 多业态零售板块涨幅最高（2.63%），超市板块涨幅0.89%。

个股涨跌幅

• 涨幅前十包括：*ST 成城（12.73%）、芒果超媒（9.17%）、国泰集团（7.07%）等。
• 跌幅前十包括：汇嘉时代（-10.50%）、博士眼镜（-10.50%）、汇鸿集团（-12.47%）等。

行业报告与数据来源

• 尼尔森《2018第三季度中国消费趋势指数报告》
• 唯品会和腾讯《中国家庭精明消费报告》
• 数据来源：wind、新时代证券研究所

总结：中国消费市场正在经历结构性变化，一二线城市消费趋于理性，三四五线城市消费升级趋势明显。B端业务的发展推动了部分企业如美团的快速增长，而电商平台如淘宝和天猫也在不断调整策略以适应市场变化。零售行业需加强消费数据分析，关注低线城市市场，同时警惕宏观经济和消费趋势变化带来的风险。