20240408-华龙证券-甘肃能源-000791.SZ-年报点评报告_2023年量价齐升_新能源储备项目充足_4页_286kb

甘肃能源（000791SZ）年报分析报告摘要

投资评级：增持（维持）

核心亮点

• 报告期内（2023年），甘肃能源实现营业收入2641亿元，同比增长2905%；归母净利润达521亿元，同比增长7262%，业绩显著增长。
• 公司在建新能源项目持续投产，新增装机65万千瓦；同时，洮河流域、白龙江流域来水量增加及电价上涨（+1007%），两者共同推动发电量增长1337亿千瓦时，助力业绩大幅提升。

新能源业务扩展

• 公司控股装机容量达354GW，其中水电、风电、光伏装机分别为170、110、7.36GW。2024年3月，公司与华润电力成立合资公司，共同开发腾格里沙漠600万千瓦新能源项目，甘肃能源持股51%，项目预计将显著提升装机规模。
• 公司仍在储备武威民勤风电及光伏等项目指标，进一步巩固其新能源领域的竞争优势。

调峰火电布局

• 公司拟收购甘肃电投常乐发电66%股权，标的为西北最大调峰火电项目，总装机600万千瓦。交易完成后，公司将进入调峰火电领域，优化电源结构并提升核心竞争力。

未来展望

• 公司储备项目充足，新能源业务成长性较强。若顺利注入调峰火电资产，绿色能源结构将更加完善。
• 盈利预测显示，公司预计2024-2026年归母净利润将持续增长，分别为76、66、748亿元，对应市盈率逐步降低至1385倍、1238倍。

风险提示

• 政策推进及装机进度不及预期；
• 电价下调或竞争加剧；
• 资产整合及交易进度延后等。

总结

2023年，甘肃能源在新能源与电力业务中取得突破，业绩高速增长主要得益于装机规模的扩张及电价提升。未来，公司通过大基地项目开发和调峰火电布局，持续扩大业务版图，进一步巩固行业领先地位。维持“增持”评级。