20230129-五矿期货-股指周报_春节期间各项消费数据恢复较为明显_IF多单持有_28页_1mb

报告摘要

五矿期货股指周报总结

核心内容概览

本周报主要围绕**沪深300指数（IF）**的市场表现、资金流动、经济基本面、利率与信用环境、估值情况等进行分析，并提出相应的交易策略建议。整体来看，春节期间各项经济数据恢复较为明显，外资持续净买入，政策面利好不断，市场情绪有所回暖。

主要观点与关键信息

1. 周度评估及策略推荐

重大宏观事件：
- 外资连续十一周净买入A股，累计净买入2036亿元，节后三周净买入1125亿元，显示外资对A股市场的持续信心。
- 节假日期间，美元指数下行，美债收益率波动不大，美股大幅反弹，纳指上涨7.09%，道指上涨2.83%。
- 2023年春节期间，电影票房、旅游人数、免税购物等消费数据恢复明显，部分数据反超2019年同期。
- 国常会要求推动经济运行在年初稳步回升，政策面持续释放利好信号。
经济与企业盈利：
- 12月份PMI为47.0，较11月继续下降，显示疫情对经济的持续影响。
- 三季度企业盈利增速继续回落，四季度或进一步放缓。
- 疫情高峰过后，经济活动逐步恢复正常。
利率与信用环境：
- 10Y国债利率上行，信用债利率也上行。
- 12月社融规模1.31万亿，低于预期，主因疫情抑制经济活动。
- 疫情过后，信用环境有望好转，房企融资政策放宽或成为推动因素。
- 1月MLF超额续作，利率不变；LPR利率维持不变，隔夜Shibor利率低位波动，宏观流动性宽松。
资金面：
- 外资单周净买入485亿元，连续十一周净买入，对市场影响显著。
- 偏股型基金发行量回升，股东净减持金额上升，IPO数量较少，显示市场资金面偏多。
小结与策略：
- 外资持续净买入、宏观流动性宽松、春节期间经济数据回暖，市场整体偏多。
- 沪深300指数估值处于低位，消费股权重较高，建议IF多单持有。

期现市场表现

现货周度行情

指数	点位	成交额(亿元)	涨跌(点)	涨跌幅
上证综指	3264.81	16077.4	+69.51	+2.18%
深证成指	11980.62	20883.1	+378.32	+3.26%
中小板指	7858.43	2951.9	+216.67	+2.84%
创业板指	2585.96	6758.0	+92.84	+3.72%
沪深300	4181.53	11105.6	+107.15	+2.63%
上证50	2836.81	3192.2	+49.45	+1.77%
中证500	6251.43	6015.9	+193.74	+3.20%
中证1000	6736.85	7316.0	+219.34	+3.37%

期货周度行情

合约	点位	成交额(亿元)	涨跌(点)	涨跌幅
IF当月	4180.4	2693	+108.4	+2.66%
IF次月	4192.4	1660	+114.6	+2.81%
IF下季	4203.0	1544	+115.2	+2.82%
IF隔季	4200.4	501	+121.2	+2.97%
IH当月	2837.2	1351	+52.4	+1.88%
IH次月	2840.4	749	+51.0	+1.83%
IH下季	2849.8	820	+53.4	+1.91%
IH隔季	2855.0	258	+56.4	+2.02%
IC当月	6244.2	2085	+185.2	+3.06%
IC次月	6276.2	1342	+216.6	+3.57%
IC下季	6270.6	978	+212.4	+3.51%
IC隔季	6202.4	468	+216.6	+3.62%
IM当月	6728.2	1272	+212.0	+3.25%
IM次月	6777.6	900	+271.4	+4.17%
IM下季	6767.8	754	+282.8	+4.36%
IM隔季	6665.0	383	+288.8	+4.53%

IF持仓与基差

基差：IF季月合约基差走强，性价比下降。
期限结构：各合约与现货的价差呈现正向趋势。
成交量与持仓量：成交量和持仓量维持高位，市场活跃度上升。

经济与企业盈利分析

GDP与PMI

2022年第四季度GDP增速为2.90%，三年平均增长为4.52%，较三季度的4.63%有所下行。
2022年12月PMI为47.0，较11月继续下行，疫情对经济的拖累仍在持续。

消费与进出口

2022年12月消费增速为-1.8%，较11月有所回升，但整体仍处于低位。
出口增速为-9.9%，较11月继续下行，出口对经济的支撑作用减弱。

投资

2022年12月投资增速为5.1%，较11月下行。
制造业投资增速为9.1%，基建投资增速为9.4%，房地产投资增速为-10.0%，成为最大拖累项。

企业盈利

2022年三季度营业收入同比增长6.6%，较二季度反弹，但仍低于一季度。
经营净现金流同比增长14.57%，但增速有所放缓。

利率与信用环境

国债与Shibor利率

十年期国债利率上行至2.9285%，处于近几个月偏高水平。
隔夜Shibor利率维持低位，报1.202%，宏观流动性较为宽松。

信用环境

12月M1增速为3.70%，连续三个月下行，显示居民部门融资仍弱。
12月社融规模为1.31万亿，低于预期，主因疫情抑制经济活动。
疫情过后，信用环境有望好转，房企融资政策放宽或成为推动因素。

资金面分析

资金流入

外资净买入485亿元，为连续第十一周净买入。
偏股型基金新成立133亿份，显示市场资金流入回升。

资金流出

股东净减持109亿元，减持额回升。
新股批文数量为4家，处于较低水平，显示监管层有意稳定市场。

估值分析

市盈率（TTM）

上证50：9.87
沪深300：12.10
中证500：23.97
中证1000：29.94

市净率（LF）

上证50：1.31
沪深300：1.43
中证500：1.79
中证1000：2.36

小结

当前沪深300指数估值偏低，消费股权重较高，外资买入力度强。
政策面利好不断，节后经济复苏态势有望持续。
建议IF多单持有，长期持有可获得较好的收益空间。

交易策略建议

策略类型	操作建议	盈亏比	推荐周期	核心驱动逻辑	推荐等级
单边	持有少量IM多单	/	长期	估值没有明显泡沫，IM长期存在贴水	★★★★★
单边	IF多单持有	3:1	6个月	过去两年IF跌幅较大，估值处于低位，疫情过后经济有望持续复苏	★★★☆☆