20251027-中航证券-军工材料月报_三季度归母净利润为负_能源需求有望带动材料应用_21页_34mb

军工材料行业研究总结

投资评级

• 军工材料：增持
• 军工行业：增持

行情回顾

• 军工材料板块三季度归母净利润为负，主要受订单签订和付款节奏波动影响。
• 随着四季度订单执行和回款改善，利润有望从资产负债表中释放。
• 板块三季报业绩整体表现分化，部分企业利润增长，部分企业亏损收窄。

行业核心观点

1. 逐步复苏：行业投资逻辑从单领域扩散至多领域，应用比例不断提升，新材料在新型战机等产品中应用比例有望持续上升。
2. 成本与可靠性博弈：行业核心问题在于低成本与高可靠性之间的平衡，企业需合理优化成本结构。
3. 新机遇与第二曲线：高端材料“民用化”市场逐步拓展，为企业发展带来第二增长动力。
4. 多功能材料发展前景：随着装备升级，材料多功能性要求不断提高，复合材料、耐高温材料、加装材料等将成为重点方向。

核心技术趋势

• 3D打印与增材制造：先进制造工艺加速应用，材料迎来新的发展机遇。
• 可控核聚变：核聚变产业发展利好，超导材料、高温合金等材料需求有望增长。
• 低空经济、大飞机国产替代、商业航天等战略产业：带动新型热防护、新型功能材料需求增长。

推荐关注公司

• 钛合金：抚顺特钢、钢研高纳、航材股份
• 高温合金：西部超导、钢研纳克、宝钛股份
• 碳纤维产业链：光威复材、中复神鹰、中简科技

风险提示

• 行业受国防预算、军品订单执行等宏观影响较大。
• 成本控制与技术壁垒将共同影响企业盈利能力。

推荐关注标的：光威复材、中复神鹰、抚顺特钢、钢研高纳等。