20230421-国盛证券-李宁-02331.HK-Q1表现符合预期_3月以来流水增速亮眼_3页_303kb

李宁公司2023年第一季度业绩表现符合预期，成人终端流水同比增长中单位数，但同店销售下滑高单位数，门店净增加334家至6206家。公司指出，Q1线下同店销售受到高基数和消费需求波动影响，但从3月以来已实现正增长。净开店趋势明确，新店主要集中在高效大店和高线城市，推动整体流水增长。

童装业务预期在Q1实现双位数流水增长，门店净开118家，结构优化，专业运动童装为核心。库存去化顺利，库销比保持在4+水平，折扣环比改善，整体库存质量健康可控。

全年预测显示，公司营收预计增长16%，净利润增长22%。3月全渠道流水增速达20%以上，4月随基数降低进一步提速，需求复苏走势积极。基于产品力和零售策略，维持“买入”评级，2023年PE为27倍。

风险包括盈利能力提升不达预期和管理层变动带来的不确定性。