解禁压力评估专题：12月及2018年1月的解禁高峰，我们需关注什么？-20171129-国金证券-14页

股票投资策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年12月及2018年1月的股票解禁情况，重点探讨了解禁规模、结构、上市板分布、行业分布及个股表现，并提供了相应的投资建议和风险提示。

主要观点

• 解禁规模：12月及明年1月合计解禁规模约为8600亿元，其中明年1月解禁规模达5670.31亿元，为2016年以来单月最大。
• 解禁时间分布：解禁压力主要集中在7个交易日，分别是12月4日、29日，以及明年1月1日、22日、23日、26日、29日，合计占未来两个月解禁规模的60.1%。
• 解禁类型：12月首发原股东与定增解禁规模相当，而明年1月以首发原股东解禁为主。
• 解禁压力差异：首发原股东减持意愿相对较低，而定增股东减持意愿较强。因此，明年1月虽然以首发原股东解禁为主，但需关注定增解禁的绝对量。
• 上市板分布：12月及明年1月解禁均主要集中在主板，但需注意中小创估值偏高的个股可能面临更大的减持压力。
• 行业分布：12月解禁集中在非银金融、传媒、医药生物、电子、计算机、轻工制造等行业；明年1月解禁集中在交通运输、非银金融、传媒、采掘、有色金属、汽车、机械设备等行业。
• 个股影响：部分个股因解禁规模较大或解禁数量占解禁前流通A股比例较高，可能对市场造成显著影响。

关键信息

解禁规模

• 12月：解禁规模为2939.59亿元，为今年第二大的解禁月份，占全年解禁规模的10.37%。
• 明年1月：解禁规模为5670.31亿元，为2018年解禁规模最大的月份，也是2016年以来单月最大，占明年全年的14.36%。

解禁结构

• 12月：首发原股东解禁规模为1357.34亿元，占比46.17%；定增解禁规模为1303.53亿元，占比44.34%。
• 明年1月：首发原股东解禁规模为3235.76亿元，占比57.06%；定增解禁规模为2310.62亿元，占比40.75%。

上市板分布

• 12月：主板占比51.1%，中小板36.0%，创业板12.9%。
• 明年1月：主板占比60.2%，中小板28.4%，创业板11.4%。

行业分布

• 12月：非银金融、传媒、医药生物、电子、计算机、轻工制造为解禁规模较大的行业，合计占比48%。
• 明年1月：交通运输、非银金融、传媒、采掘、有色金属、汽车、机械设备为解禁规模较大的行业，合计占比67%。

解禁个股

• 12月解禁规模较大的个股：国信证券（346.64亿）、华安证券（155.39亿）、三环集团（140.68亿）、北部湾港（105.52亿）、海南矿业（98.08亿）、上海莱士（89.92亿）、三七互娱（88.13亿）等。
• 明年1月解禁规模较大的个股：申万宏源（714.06亿）、顺丰控股（638.61亿）、万达电影（366.36亿）、石化油服（272.12亿）、春秋航空（230.94亿）、华友钴业（218.47亿）等。
• 解禁数量占解禁前流通A股比例较高的个股：永吉股份（441.0%）、北部湾港（371.3%）、裕同科技（241.8%）、苏州科达（239.3%）、王子新材（238.6%）等（12月）；顺丰控股（876.1%）、航天工程（364.5%）、柘中股份（334.0%）、石化油服（327.3%）、晨光文具（310.7%）等（明年1月）。

投资建议

• 谨慎对待：解禁压力是制约市场风险偏好的因素之一，跨年时点迎来解禁高峰期将带来市场波动，投资者应谨慎对待。
• 综合考虑：A股市场运行由多因素主导，对市场趋势的判断应结合其他因素综合考虑。

风险提示

• 市场剧烈波动可能导致股价变动较大，需注意投资风险。

特别声明

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