镍月报：关注淡季需求转弱对镍价压力-20230707-五矿期货-17页_829kb

镍市场月度总结（2023/07/07）

核心内容概述

本报告聚焦2023年7月镍市场各环节的供需变化与价格走势，分析了镍矿、镍铁、精炼镍及不锈钢的市场表现，结合国内外数据与趋势，为投资者提供市场判断与展望。

主要观点与关键信息

1. 镍矿市场

• 供应：镍矿进口量季节性回升，5月进口量374万吨，环比增长16.8%，1~5月累计增长10%。菲律宾红土镍矿进口量显著增长，环比增25%，累计增长12.4%。
• 价格：菲律宾中品味红土镍矿CIF进口价格环比持平，维持在50美元/吨。
• 库存：6月末红土镍矿港口库存回升至790万吨，显示供强需弱格局持续。
• 展望：预计菲律宾镍矿进口量继续回升，但国内镍铁需求淡季转弱，可能对镍矿价格形成压力。

2. 镍铁市场

• 产量：5、6月国内镍铁产量预计为2.99万吨和3.19万吨，因下游需求不足和钢厂补库不及预期，产量维持低位。
• 价格：高镍铁价格弱势，维持在1080元/镍附近，对镍板贴水波动降至530元/镍。
• 进口：5月镍铁进口量同比增35%至66万实物吨，1~5月累计增长42%，但增速放缓主要受国内需求不足和印尼产量增长放缓影响。
• 展望：印尼镍铁产量持续增长，全球供应边际宽松趋势不变，镍铁价格承压。关注三季度国内需求淡季与印尼转产高冰镍的博弈。

3. 精炼镍市场

• 产量：5、6月国内电解镍产量分别增至1.86万吨和2.04万吨，主要受新能源企业新增产线产能爬坡推动。
• 价格：俄镍长协进口增加导致现货升贴水大幅走弱，LME镍平均贴水维持在170美元/吨，国内俄镍现货升水最低降至650元/吨。
• 库存：6月末SHFE+LME+保税区显性库存回升至4.5万吨，国内去库0.01万吨，库存增长主要受需求边际回落和长协进口增加影响。
• 展望：精炼镍供需仍偏弱，价格下行压力不减。关注国内供应增长与消费复苏的博弈。

4. 不锈钢市场

• 产量：6月不锈钢总产量277万吨，300系不锈钢产量环比回落至138万吨，显示需求疲软。
• 价格：304国营、民营不锈钢现货持续降价去库存，价格承压。
• 出口：5月不锈钢粗钢净出口环比回升至22万吨，但不锈钢制品出口量同环比恢复弱增长。
• 库存：6月末不锈钢社会库存去库放缓，月环比去库1.1万吨，主要因需求不及预期和钢厂边际复产。
• 展望：三季度需求恢复或放缓，关注国内宏观刺激政策对价格的边际扰动。

市场趋势判断

• 短期原生镍供需基本面仍在筑底。
• 国内精炼镍增产预期与淡季需求转弱压力影响价格反弹。
• 预计沪镍主力合约价格震荡偏弱，运行区间参考150000~190000元/吨。

其他相关信息

• 硫酸镍需求：5月新能源汽车销量同比增60%，预计三季度季节性平稳回升。
• 硫酸镍产量：5、6月硫酸镍产量环比回升至3.27万和3.41万吨金属吨。
• 替代品影响：湿法中间品进口量增长，MHP进口量同比增长56%，1~5月累计增长89%，替代精炼镍趋势持续。
• 冶炼利润：短期基本面弱，冶炼亏损维持，关注宏观刺激政策对利润修复的驱动。

专家信息

• 作者：有色金属组 吴坤金
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