20211028-弘业期货-铜周报_能源恐慌情绪缓解_宏观压力再度上升_10页_1mb

能源恐慌情绪缓解，宏观压力再度上升 - 总结

核心内容

本报告分析了2021年10月铜价走势及影响因素，指出当前铜市场处于中期震荡状态。国内制造业数据疲软，全球能源危机加剧，叠加美联储可能缩减购债规模，对有色金属价格形成中期压力。同时，现货市场对铜价提供支撑，但宏观经济不确定性抑制价格上涨。

主要观点

• 铜价走势：沪铜在6月至10月期间围绕中期趋势线震荡，10月中旬曾冲高至77000点，但随后回落至71000点附近，整体趋势不明确。
• 市场情绪：能源危机初期引发市场恐慌，导致铜价波动剧烈；但随着恐慌情绪缓解，铜价回归中性震荡。
• 宏观经济压力：国内制造业PMI持续低迷，欧美经济增速放缓，美国通胀高企，美联储可能在11月缩减购债规模，对铜价形成中期压制。
• 基本面支撑：国内现货需求虽弱，但库存下降，对铜价形成一定支撑；国外现货提货备库，导致LME现货升水创历史新高。
• 政策关注点：未来需重点关注G20峰会对中美关系、碳中和目标及货币政策的影响。

关键信息

一、行情回顾

• 6月下旬铜价回落至中期趋势线附近，6月至10月持续震荡。
• 8月下旬沪铜跌破中期趋势线，10月冲高后回落至71000点。
• 伦铜呈现明显震荡形态，沪铜走势偏中性。
• 10月全球能源危机引发市场波动，但随着情绪缓解，铜价回落。

二、影响因素分析

1. 国内制造业数据转弱

• 2021年1-9月国内铜产量同比上升9.4%，供应充足。
• 1-9月房地产开发投资完成额同比上升14.9%，但房地产新开工面积下降7.7%，行业景气度偏中性。
• 制造业PMI持续下行，9月跌破荣枯线，显示制造业承压。
• 消费品零售总额小幅超预期，可能受原材料成本上升影响。

2. 国内经济增速放缓

• 第三季度GDP同比增长4.9%，预期5%，前值7.9%。
• 9月社会消费品零售总额增长4.4%，预期3.5%，前值2.5%。
• 固定资产投资、规模以上工业增加值等数据均不及预期。
• 5-9月国内经济增速较一季度持续回落，主因是欧美经济复苏及原材料成本上升。

3. 全球经济增长放缓，通胀压力增大

• 美国制造业PMI初值59.2，低于预期和前值，工业产出环比下滑1.3%。
• 汽车产量下降7.2%，为4月以来最大降幅。
• 欧元区CPI同比上升3.4%，英国综合PMI回升至56.8，德国服务业PMI降至52.4，为6个月低点。
• 美联储可能在11月开始缩减购债规模，对有色金属价格形成中期压力。

三、后市展望

• 沪铜中期走势偏中性，预计延续区间震荡。
• 上方压力位75000，下方支撑位67000。
• 市场关注点包括：
  • G20峰会中美关系发展
  • 全球是否放缓碳中和目标
  • 中国央行是否降准
  • 美联储货币政策态度

结论

综上所述，当前铜价受到国内制造业疲软、全球能源危机及美联储政策预期的多重影响，中期走势偏震荡。投资者需密切关注政策动向及市场情绪变化，以把握未来铜价走势。