20230827-东吴证券-燕东微-688172.SH-2023年中报点评_业绩符合预期_23Q2盈利能力环比改善_3页_453kb

燕东微（688172）2023年中报点评总结

1. 业绩概况：
   2023年上半年公司营收同比下降6%至108亿元，净利润同比下降13%至27亿元，主要受消费类产品价格下滑影响。但2023年第二季度业绩环比显著改善，营收同比增长2%，净利润同比增长100%，盈利能力大幅提升，毛利率和净利率分别环比提升5和15个百分点。

2. 特种业务增长强劲：
   特种集成电路及器件业务实现营收68亿元，同比增长16%，受益于公司在自主可控需求下的长期客户支持和产品多元化布局，包括光电、模拟及数字IC等产品线。

3. 晶圆代工进展：
   公司12英寸晶圆生产线已通线，并成功开发IGBT、FRD等产品，多款产品通过认证并进入量产阶段。尽管受消费电子市场波动影响上半年代工业务收入同比下滑33%，但未来国产替代潜力显著。

4. 盈利预测与评级：
   东吴证券维持“买入”评级，预计公司2023–2025年归母净利润分别为36亿、45亿、55亿元，当前市值对应PE分别为83、68、55倍，未来成长性仍被看好。

5. 风险提示：
   需关注特种业务增长不及预期、12英寸产线投产进度以及市场竞争加剧等风险因素。