20230827-东吴证券-东微半导-688261.SH-2023年中报点评_短期业绩承压_长期看好成长空间_3页_446kb

报告摘要

◼ 2023年H1公司实现营收53亿元，同比增长14%，归母净利润10亿元，同比下降14%。Q2营收23亿元，YoY-11%，净利润同比下滑58%，毛利率降至20.6%，环比下降12个百分点。

◼ 主要原因为海外龙头加大中国竞争，产能释放及下游需求调整导致产品价格大幅下滑。

◼ 公司产品结构优化，高压/中低压/超级硅MOS/TGBT营收同比+21%/-17%/+984%/-18%，SiC器件已量产，汽车与工业级应用占比超80%。

◼ 重点领域进展：TGBT在重点客户批量供货，车用主驱芯片成功开发；SiC MOS持续出货，第一代SiCMOS研发推进中。

◼ 主导技术迭代，从8英寸走向12英寸工艺平台；新一代超级结MOS已在优化，未来通过工艺改进提升盈利能力。

◼ 下调盈利预期：2023-25年归母净利润从39/52/67亿元调整至25/35/46亿元，现价对应PE分别为52/37/28倍。

◼ 短期风险：需求调整与竞争加剧；长期看点：新产品（如SiC器件、TGBT）及技术平台突破打开增长天花板。