深度报告-20230820-财通证券-众信旅游-002707.SZ-出境游强势复苏_提质增效打开成长空间_36页_3mb

总结

公司概况

众信旅游是出境游行业龙头企业，深耕市场20余年，布局多业务协同发展格局，覆盖出境游批发、零售及国内游。公司控股态由冯滨主导，与阿里巴巴联手加强数字化运营。

核心观点

公司凭借长期积累的品牌、资源和渠道优势，面对疫情冲击积极转型国内业务，并受益于出入境政策优化后的复苏机会。首次投资评级“增持”，预计2023-2025年营收和盈利能力显著提升。

行业与复苏分析

出境游需求复苏较缓，2023年上半年恢复至疫情前50%，高于国内游复苏水平。疫情加速行业出清，龙头公司弹性大，公司通过业务多元化和与阿里合作，提升竞争力。AI+旅游潜在机会增强了未来增长。

财务预测

预计2023-2025年营业收入分别为3772亿、11896亿、14410亿元，净利润从2023年开始逐步增长到389亿元。首次PE倍数为4363倍（2023E）至203倍（2025E）。

风险提示

• 海外疫情反复可能抑制出境游恢复。
• 行业竞争加剧风险和宏观经济波动影响消费。

结论

首次增持评级，看好公司通过数字化、AI布局和业务扩张的长期增长潜力。