20220724-天风证券-基础化工行业研究周报_工信部_上半年工业经济实现企稳回升_呈现恢复增长态势_苯酚_电石法PVC价格上涨_21页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容概述

2022年7月，基础化工行业整体呈现企稳回升态势，板块涨幅1.25%，跑赢沪深300指数1.49个百分点。主要产品价格波动明显，部分子行业如粘胶、无机盐、改性塑料等出现显著上涨，而如VA、TDI、磷酸一铵等则出现下跌。行业整体受多因素影响，包括成本、供需变化及政策推动等。

主要观点

1. 行业整体表现

• 行业走势：基础化工板块整体上涨，跑赢大盘。
• 产品价格变化：
  • 上涨产品：天然气 Henry Hub（+30.1%）、苯酚（+9.9%）、丙酮（+7.1%）、液氧（+6.7%）、电石法PVC（+5.3%）等。
  • 下跌产品：VA（-3.8%）、TDI（-5.8%）、磷酸一铵（-6.9%）、液氯（-60.1%）等。
  • 持平产品：尿素、乙二醇、DMF、粘胶长丝等。

2. 重点子行业分析

（1）农药行业

• 景气改善：农药行业受益于耕地面积预期提升、粮价高位及国内供给有序，盈利水平有望改善。
• 重点推荐公司：扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份。

（2）新材料行业

• 自主可控：半导体材料、军工材料等新材料领域具备中长期自主可控潜力。
• 重点推荐公司：万润股份。

（3）新能源与代糖领域

• 需求稳定：光伏、风电、新能源、代糖等细分领域需求稳定，有望带动相关产品增长。
• 重点推荐公司：新宙邦、金禾实业。

（4）一体化龙头

• 盈利中枢提升：万华化学、华鲁恒升、新和成等龙头公司通过一体化布局提升盈利中枢。
• 重点推荐公司：万华化学、华鲁恒升、新和成。

关键信息

1. 产品价格监测

• 涨幅前五：天然气 Henry Hub（+30.1%）、美国 LPG（+14.9%）、苯酚（+9.9%）、丙酮（+7.1%）、液氧（+6.7%）。
• 跌幅前五：液氯（-60.1%）、硫磺（-64.7%）、丁酮（-11.1%）、棉花（-10.7%）、尿素（-10.6%）。
• 价差变化：部分产品价差上涨，如乙二醇-乙烯（+303.2%）；部分价差下跌，如PTA-PX价差（-16.1%）。

2. 个股行情

• 涨幅前十：美达股份（+36.36%）、保利联合（+32.38%）、延安必康（+26.99%）、振华股份（+26.36%）、恒大高新（+23.03%）等。
• 跌幅前十：苏州龙杰（-40.35%）、星源材质（-10.86%）、三棵树（-8.77%）、奥克股份（-7.61%）、德威新材（-7.41%）等。

3. 重点个股跟踪

• 万华化学：一季度营收增长33.44%，净利润下降18.84%，但一体化优势明显，技术储备充足。
• 华鲁恒升：一季度营收增长62.2%，净利润创历史新高，未来产能有望翻倍。
• 新和成：预计半年度净利润21.84-24.27亿元，公司聚焦精细化工，产品矩阵丰富。
• 扬农化工：预计半年度净利润15.14亿元，同比增长91%，新项目推动增长。
• 万润股份：上半年净利润4.23-5.13亿元，研发投入大，具备全球竞争力。
• 新宙邦：上半年净利润9.83-10.27亿元，同比增长125%-135%，项目密集投产。
• 金禾实业：上半年净利润8.3-8.9亿元，同比增长88.93%-102.59%，双平台布局提升竞争力。
• 凯立新材：一季度净利润5558万元，同比增长91.5%，预计未来三年净利润稳步增长。
• 华恒生物：一季度营收增长63.81%，净利润增长77.68%，产能利用率提升。

风险提示

• 原油价格波动：可能对化工产品成本产生重大影响。
• 新冠疫情：可能抑制下游需求，影响行业增长。
• 安全环保风险：政策趋严可能增加企业合规成本。

投资评级

• 行业评级：中性（维持评级）。
• 重点公司评级：多数为“买入”评级，如万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、万润股份、新宙邦、金禾实业等。

总结

本周基础化工行业呈现企稳回升趋势，部分产品价格因成本支撑及供应变化出现上涨或下跌。重点推荐公司如万华化学、华鲁恒升、新和成等，因其一体化优势、技术储备及市场前景。行业整体面临原油价格波动、疫情及安全环保等风险，但新能源、新材料等细分领域表现积极，为行业带来增长动力。