20220801-天风证券-基础化工_中共中央政治局7月28日召开会议_电石法PVC_橡胶价格上涨_21页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

2022年7月28日，中共中央政治局召开会议，分析当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出电石法PVC和橡胶价格上涨，同时对化工行业的发展提出指导意见。本周基础化工板块整体上涨0.15%，跑赢沪深300指数1.76个百分点，涨幅位列所有板块第15位。

主要观点与关键信息

产品价格变动

• 上涨产品：电石法PVC上涨6.2%，橡胶上涨4.7%，乙二醇上涨3.8%，氟化工及制冷剂上涨5.7%，其他塑料制品上涨4.88%，其他橡胶制品上涨4.7%，涂料油漆油墨制造上涨4.24%，涤纶上涨4.05%。
• 下跌产品：尿素下跌10.2%，纯MDI下跌5.7%，氨纶下跌5.5%，醋酸下跌4.3%，液体蛋氨酸下跌3.1%，VA下跌2.8%，DMF下跌2.7%，粘胶短纤下跌2.6%，重质纯碱下跌2.5%，钛白粉、VE、烧碱维持不变。

涨跌幅前五子行业

• 涨幅前五：液氯（华中）+128.1%，天然气Henry Hub（现货）+28.7%，美国LPG（TEXAS）+13.9%，CBOT小麦+9.6%，PX（进口CFR）+7.3%。
• 跌幅前五：尿素-10.2%，硫磺（固体，上海高桥）-23.6%，硫酸（浙江嘉化98%）-20.0%，醋酸乙烯（北京东方）-12.5%，黄磷（四川）-10.3%。

行情表现

• 基础化工板块涨幅0.15%，沪深300指数下跌1.61%。
• 涨幅前十个股包括德联集团（+24.63%）、濮阳惠成（+24.17%）、渝三峡A（+22.94%）、横河模具（+21.49%）、延安必康（+18.69%）等。
• 跌幅前十个股包括保利联合（-12.95%）、美达股份（-12.54%）、ST南化（-12.46%）、当升科技（-8.51%）、康达新材（-8.25%）等。

板块估值

• 基础化工板块PB为3.31倍，PE为19.45倍。
• 全部A股PB为1.61倍，PE为14.46倍。

重点关注子行业分析

电石法PVC

• 供应：部分企业延续停工或低产，安徽天辰检修结束，供应增加。
• 需求：下游开工一般，部分企业抄底备货，电石供应减少支撑价格上涨。
• 预测：下周糊树脂市场价格或将小幅上涨。

橡胶

• 供应：未来两周国内部分产区可能降雨，影响割胶。
• 需求：夏季高温打压开工积极性，企业刚需采购为主。
• 预测：预计下周天然橡胶市场价格有小幅上行可能。

农化产品

• 尿素：价格下跌10.2%，需求淡季，复合肥厂家备货减少。
• 磷肥：四川金河粉状磷酸一铵报价下跌9.9%，贵州瓮福集团磷酸二铵维持不变。
• 钾肥：氯化钾和硫酸钾价格维持不变。

聚氨酯及塑料

• MDI：纯MDI价格下跌5.7%，聚合MDI价格上涨1.2%。
• TDI：价格维持不变。
• PTMEG：价格下跌8.5%。
• PO：价格下跌1.7%。
• PC：价格下跌0.3%。

纯碱与氯碱

• 纯碱：轻质纯碱下跌0.9%，重质纯碱下跌2.5%。
• 氯碱：电石法PVC价格上涨6.2%，乙烯法PVC价格上涨1.5%。

有机硅及其他

• 有机硅：华东DMC价格下跌2.4%。
• 染料：分散黑ECT300%下跌4.3%，活性黑WNN维持不变。

投资建议与重点公司推荐

重点推荐公司

• 万华化学：公司业绩稳定，一体化优势明显，预计2022年净利润216.8亿元，维持“买入”评级。
• 华鲁恒升：2022年一季度业绩增长显著，预计2024年收入翻倍，维持“买入”评级。
• 新和成：上半年净利润增长，产品矩阵丰富，维持“买入”评级。
• 扬农化工：上半年净利润增长91%，计划投资南通四期项目，维持“买入”评级。
• 万润股份：业绩增长显著，研发能力强，维持“买入”评级。
• 新宙邦：上半年净利润增长125%-135%，预计2022-2024年持续增长，维持“买入”评级。
• 金禾实业：上半年净利润增长88.93%-102.59%，具备生物发酵优势，维持“买入”评级。

其他重点公司

• 三友化工：国内纯碱和粘胶短纤双龙头，预计纯碱价格复苏。
• 华峰化学：全球氨纶产能领先，聚氨酯产业链一体化。
• 润丰股份：一季度业绩增长显著，积极布局先进制造。
• 凯立新材：一季度净利润创历史新高，预计2022-2024年持续增长。
• 华恒生物：募投项目推动产能提升，产品矩阵丰富。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 新冠疫情导致需求不及预期
• 安全环保风险

投资评级

• 行业评级：中性（维持评级）